Vida Gerente

La presidenta de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), Belén Gualda y el director de la Oficina de Asuntos Económicos de Moncloa, Manuel de la Rocha han comparecido este martes en el Congreso para dar cuenta de los movimientos de la familia Escribano en Indra. La primera ha admitido este martes que el holding público acabó frenando la fusión entre Indra y EM&E, el negocio familiar de los empresarios madrileños, al considerar insuficientes las medidas adoptadas para aislar el conflicto de interés derivado de la posición de Ángel Escribano, entonces presidente de la compañía tecnológica y de defensa. El segundo ha negado cualquier relación con el nombramiento y cese de Escribano al frente de la cotizada.Durante su comparecencia en la Comisión Mixta de Seguridad Nacional, Gualda ha explicado que la SEPI respaldó inicialmente el «encaje estratégico» de una potencial operación entre Indra y EM&E, una posición que fue trasladada por los consejeros designados por el Estado en una reunión celebrada en diciembre de 2025. Sin embargo, posteriormente el análisis técnico y jurídico del holding público concluyó que el conflicto de interés seguía teniendo una influencia relevante en el proceso. «A pesar de las medidas puestas en marcha, como la comisión ‘ad hoc’, la determinante influencia que el conflicto estaba teniendo en el análisis de la operación hacía necesario que se despejara», ha señalado. Según ha detallado, la SEPI entendió que el trabajo realizado por ese órgano específico «no había sido suficiente para valorar el conflicto de interés que pendía de la toma de decisión», motivo por el que trasladó su preocupación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en marzo. Ambos han comparecido en la comisión a petición de Génova, que reclamó su presencia para pasar revista de las instrucciones trasladadas a los consejeros de Indra designados a propuesta de la SEPI -accionista con el 27,99% del capital- en relación con los ceses y nombramientos en la presidencia de la compañía. Los populares reclamaban explicaciones sobre las instrucciones dadas a los consejeros de Indra designados por el holding público, accionista del 27,99% del grupo, ante los cambios en la presidencia. La comparecencia se ha celebrado después de que tanto Gualda como De la Rocha aplazaran su asistencia a una primera convocatoria, prevista para abril, al alegar que no habían sido informados con suficiente antelación.De la Rocha, por su parte, ha hecho énfasis en desligarse del nombramiento y el posterior cese de Escribano como presidente de Indra. «Entre mis funciones no están las de cesar o nombrar a ningún ejecutivo o CEO en ninguna empresa, pública o privada con participación pública. Esas funciones las realizan los órganos de gobernanza de las empresas de acuerdo a la normativa (…) jamás solicité, amenacé o pedí al señor Escribano su dimisión, jamás he amenazado ni a él, ni a ningún CEO, ni a nadie en mi vida» ha manifestado. Consultados por sus reuniones con el empresario, las ha enmarcado en los contactos habituales que ha mantenido en los últimos meses con responsables de las grandes firmas de defensa como Santa Barbara-General Dynamics, Airbus, Rheinmetall o ITP Aero.Asimismo, la presidenta de la SEPI ha defendido que los conflictos de interés son una circunstancia «habitual» en el ámbito empresarial, aunque ha recalcado que este caso tenía una singularidad evidente porque afectaba al presidente de la compañía. Por ello, ha recordado, se pusieron en marcha medidas extraordinarias, entre ellas un protocolo específico y la creación de una comisión ‘ad hoc’ para analizar la operación. Asimismo, ha insistido en que las operaciones corporativas «se gestan en el seno de las propias empresas» y que los accionistas no participan directamente en ese trabajo. En este sentido, ha asegurado que la SEPI no tuvo oportunidad de pronunciarse en un órgano societario sobre la potencial adquisición hasta diciembre de 2025. «Cuando una compañía analiza una operación, los órganos societarios no hacen ese trabajo», ha afirmado.Gualda defiende la llegada de Simón sin poder ejecutivoEn relación al relevo de Escribano en la presidencia, Gualda ha salido en defensa de la apuesta por Ángel Simón, perfil que la SEPI puso sobre la mesa del consejo, y ha asegurado que abogó por separar las funciones ejecutivas en la presidencia de Indra. Según ha explicado, cuando se produjo el relevo existía un consenso entre el accionista público y la compañía para avanzar hacia una estructura en la que el presidente del consejo no asumiera responsabilidades ejecutivas en la gestión diaria del negocio. En ese contexto, ha defendido que Simón encajaba en el perfil buscado por su experiencia en órganos de gobierno corporativo. «El presidente de un consejo no lleva el negocio», ha señalado, al tiempo que ha recordado que las decisiones corresponden a los órganos societarios. Por ende, ha sostenido que la comisión de nombramientos consideró que el directivo contaba con una experiencia «más que sobrada» para desempeñar las funciones propias de una presidencia no ejecutiva.La SEPI confirma el fin del programa del nuevo caza europeoPor otro lado, la presidenta del ‘holding’ público ha hecho alusión al futuro caza europeo (FCAS) para expresar que harán «lo posible» para que su fracaso «no merme la autonomía de la defensa europea». «Entendemos y esperamos y, desde luego, desde SEPI haremos lo posible como accionista de Indra y de Airbus que pertenecen o que participaban en este proyecto del FCAS, que lo que se planteó no tenga ninguna merma en la autonomía en la industria de defensa europea», ha respondido al ser cuestionada por a decisión de Berlín y París de decidir cancelar el desarrollo conjunto del futuro avión de combate europeo, desarrollado, entre otras, por Airbus e Indra. En esta línea, la SEPI pedirá a Indra un «análisis inmediato» del impacto sobre el negocio de la empresa de la suspensión del proyecto.

Algo se cuece en Fráncfort del Meno. El Banco Central Europeo (BCE) congrega este jueves en su cuartel general a los miembros del Consejo de Gobierno para decidir si mantiene los tipos de interés por octava vez consecutiva o anuncia la primera subida desde septiembre de 2023, cuando situó el precio del dinero en el 4,5%, en máximos desde la creación del euro, para controlar la crisis de inflación que se agravó tras la invasión rusa de Ucrania. El organismo se plantea actuar para hacer frente al impacto económico del conflicto en Oriente Próximo. El IPC de la Eurozona cerró mayo en el 3,2%, más de un punto por encima del objetivo del BCE a medio plazo, y la actividad económica se resintió ya en el primer trimestre, cuando el PIB se contrajo un 0,2% arrastrado por la caída de Irlanda, cuya actividad se ha desplomado más de un 12%, y de Francia, una de sus dos mayores economías junto a Alemania, que permanece estancada. Perdedores: deudores y nuevos hipotecadosEl aumento de los tipos afectan a los consumidores principalmente de dos maneras. Por un lado, aquellas personas que busquen financiación se encontrarán con que pedir prestado es más caro. Pero también lo sufrirán los hipotecados. La explicación está en el euríbor. El indicador, que sirve como referencia para revisar los préstamos a tipo variable se encuentra en estos momentos alrededor del 2,8%, su tasa más alta en veinte meses. Un euríbor más elevado encarece también la oferta de nuevos préstamos para vivienda.El repunte acelerado del índice comenzó en marzo al calor del ataque de Israel y Estados Unidos a Irán. Desde entonces acumula un avance de seis décimas tras cerrar febrero en el 2,22%. Todos aquellos que revisen de forma anual su hipoteca con la cifra de mayo verán incrementada su cuota en más de 670 euros anuales, siendo de hasta 775 euros en aquellos casos que la revisión sea semestral. Dicha tendencia al alza también repercute sobre las nuevas contrataciones. Los últimos datos publicados por el Banco de España (BdE) correspondientes a abril, recogen que la tasa media se elevó en el cuarto mes del ejercicio al 2,8%, su cota más alta desde febrero de 2025, cuando la institución liderada por Christine Lagarde todavía no había finalizado el proceso de recortes. Con respecto a diciembre, la tasa es dos décimas superior. En la misma línea, el tipo medio de los créditos en curso se mueve sobre el 3,8% y regresa así a niveles del pasado noviembre. Por otro lado, los Gobiernos y las administraciones públicas también se verán afectados, puesto que con unos tipos más altos también les cuesta más financiarse en el mercado de deuda. Esto se refleja, por ejemplo, en las últimas subastas de Bonos y Letras del Tesoro en España, cuya rentabilidad empieza a aumentar de nuevo. Ganadores: ahorradoresLa otra cara de la moneda está en los ahorradores, que pueden beneficiarse de las mayores rentabilidades que ofrecen los productos financieros como consecuencia de unos tipos de interés más altos. En este sentido, la guerra por el ahorro viene abanderada por neobancos y entidades extranjeras, los primeros en posicionarse ante el previsible giro del BCE con depósitos que ofrecen más de un 3% TAE. El conflicto en Irán ha acelerado las previsiones de los analistas, que no preveían que el banco central pisase el acelerador con los tipos hasta la segunda mitad del año. Esto ha impulsado ligeramente la remuneración media de los depósitos en España al 1,77% al término de abril, si bien todavía se mueve por debajo del 1,84% que daban de media en el mismo mes de 2025. La potencial subida de los tipos de interés también ha avivado la demanda de productos que habían quedado relegados a un segundo plano en los últimos meses. El avance de Inverco -la patronal de los fondos de inversión- arroja que los productos de rentabilidad objetivo han encabezado las entradas de dinero con 476 millones, lo que supone más de un tercio de todas las suscripciones netas contabilizadas en mayo, pese a su tímido rendimiento (+0,37%). En el conjunto del año, las entradas de dinero en renta fija encabezan la clasificación con casi 4.300 millones y una rentabilidad acumulada del 0,4%. En cualquier caso, lo más importante es que el BCE logre controlar el avance de precios para que no crezcan por encima del objetivo del 2%, meta que había conseguido en el arranque de 2026. El emisor revisó al alza la cifra de IPC para el conjunto del año en marzo. En concreto, su cálculo de inflación para este año se eleva siete décimas hasta el 2,6%, mientras que rebaja otras tres el de PIB hasta el 0,9%. Eso, en su escenario central, porque en el más severo -si la guerra se alarga y el estrecho de Ormuz sigue bloqueado- la inflación se dispararía hasta el 4,4% y la economía prácticamente se estancaría al crecer solo un 0,4%.

Pontegadea, la firma patrimonialista del fundador de Inditex Amancio Ortega, vuelve a apostar por Países Bajos para sumar un nuevo activo a su cartera logística. Según confirman fuentes del mercado a este medio, el vehículo que dirige Roberto Cibeira ha adquirido a Invesco un centro de distribución en Sevenum, al sur del país, a cambio de 132 millones de euros. El inmueble abrió sus puertas en 2019 y cuenta con una extensión de 85.000 metros cuadrados de espacio industrial y 8.600 m² de oficinas. Entre sus ‘inquilinos’, figuran firmas internacionales de primer nivel, como Tommy Hilfiger y Calvin Klein.La operación, avanzada por el medio local Propertynl, confirma el interés que el ‘family office’ de Ortega ha depositado por el mercado neerlandés en los últimos meses. Allí cerró la compra en septiembre de un centro de distribución en Hoofdorp -al suroreste de Ámsterdam- a cambio de 145 millones y, en paralelo, adquirió el hotel Avani Museum Quarter Amsterdam ubicado en la capital neerlandesa por un importe de 85 millones. Unos años atrás, en 2023, el brazo inversor del empresario español ya puso el foco en este país para cerrar su primera inversión logística fuera de Estados Unidos con la compra de una nave ubicada en Venlo, a escasos kilómetros de la última en llegar a su cartera.Después de constituir uno de los mayores patrimonios inmobiliarios del planeta, con más de 120.000 millones de euros repartidos en un centenar de propiedades, Pontegadea no pisa el freno. La sociedad que se alimenta, en gran medida, de los dividendos que reparte Inditex se encuentra en negociaciones para adquirir, precisamente, a Invesco uno de los grandes edificios de oficinas en París -el complejo Capital 8- que, según Bloomberg, podría valorarse en 850 millones. También mantiene conversaciones en Hamburgo para tantear la compra del Hotel Steigenberger, que está controlado por el fondo alemán Union Investment y cuenta con cinco estrellas y 235 habitaciones.Especialmente en los últimos años, Pontegadea no ha olvidado diversificar su porfolio más allá de los grandes edificios de oficinas y locales en las mejores calles comerciales de España, Reino Unido, Europa y Estados Unidos. Sin abandonar su ADN inmobiliario, el vehículo inversor de Amancio Ortega ha ido ganando exposición a nuevos segmentos, desde plataformas logísticas en el Viejo Continente y EE.UU. hasta edificios residenciales de alta gama. En paralelo, ha reforzado su presencia en sectores estratégicos como las energías y las infraestructuras, con participaciones en compañías como Repsol, Telxius, REN, Redeia, Enagás o EDF, así como en activos como los aparcamientos de Q-Park o el operador portuario británico PD Ports. Una estrategia que ha tenido su último exponente en su entrada en el ‘holding’ logístico australiano Qube, que pende aún de los reguladores y que guía el rumbo de un negocio cada día más renovado.Al frente de la gestión de estas operaciones se encuentra, desde 2016, Roberto Cibeira -hombre de confianza de Ortega y consejero dominical de Inditex-, en una estructura que se compone, mayoritariamente, por Pontegadea Inversiones, Partler, Pontegadea 2020 y, en última instancia, Pontegadea Luxembourg, creada hace año y medio y que ha pasado a aglutinar gran parte de su negocio europeo. Este conglomerado empresarial ganó 9.322 millones en 2024, lo que supone un 17,3% más que en el ejercicio precedente.

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La compañía francesa culmina la compra del 50% de participación que mantenía su socio Lorca en MasOrange por 4.250 millones de euros y pasa a controlar íntegramente el principal operador de telecomunicaciones en España. El cierre de la operación era cuestión de días después de recibir todas las autorizaciones regulatorias para cerrar la transacción, incluida la aprobación de la Comisión Europea y del Gobierno español. Como consecuencia de la operación, Orange pasará a consolidar íntegramente los resultados financieros de MasOrange en sus cuentas. Por ende, el CEO de la filial española, Meinrad Spenger, se incorporará al comité ejecutivo del grupo galo. Tras culminar la operación, el grupo ha anunciado que refinanciará la deuda financiera de MasOrange a lo largo del tiempo.Con este movimiento, ambas partes ponen la guinda al acuerdo cerrado el pasado Halloween. Entonces, Orange pactó junto a los fondos KKR, Providence y Cinven, acompañado de accionistas minoritarios, la compra del 50% del capital correspondiente a la sociedad Lorca al precio antes citado. Dos meses después llegó la firma del acuerdo vinculante y con ella el arranque de los exámenes regulatorios habituales con vistas a cerrar la transacción en el primer semestre, tal y como se ha efectuado. Bruselas dio su visto bueno el 10 de abril al concluir que la operación no trae un impacto negativo en el espacio económico europeo y apenas diez días después le siguió Moncloa al no apreciar motivos para frenar o vetar la operación.La integración comenzó a gestarse en marzo de 2022, cuando ambas compañías anunciaron negociaciones exclusivas para combinar sus negocios en España mediante una joint venture participada al 50% y con iguales derechos de gobernanza. El acuerdo vinculante fue firmado en julio de ese mismo año, aunque la operación no se culminó hasta marzo de 2024, cuando ambas compañías completaron oficialmente la creación de MasOrange tras recibir las autorizaciones regulatorias pertinentes.Tras el cierre de la operación, la consejera delegada de Orange, Christel Heydemann, ha valorado la compra como un movimiento clave dentro de la estrategia del grupo. «La adquisición de la plena propiedad de MasOrange es un paso estratégico dentro de nuestro plan Trust the Future y refuerza la posición de Orange en España, nuestro segundo mayor mercado en Europa». La directiva ha destacado, a su vez, que la integración total permitirá acelerar las sinergias industriales, operativas y comerciales entre ambas compañías y dotará a MasOrange de una mayor agilidad para desarrollar sus planes de crecimiento respaldada por la fortaleza y la escala internacional de Orange.Por su parte, Spenger ha asegurado que la operación proporciona a la compañía una plataforma más sólida para afrontar su próxima etapa de expansión. «Al pasar a formar parte íntegramente del grupo Orange, MasOrange cuenta ahora con una base aún más sólida para su crecimiento futuro». El ejecutivo ha añadido que la integración facilitará una mayor capacidad de inversión e innovación, al tiempo que permitirá seguir ofreciendo servicios de alta calidad a consumidores, empresas y administraciones públicas gracias al respaldo industrial y financiero del grupo francés.

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Goldman Sachs da un tirón de orejas a España por el gasto en medidas destinadas a contrarrestar los efectos de la guerra de Irán en la energía. Toque de atención de uno de los mayores bancos de inversión del mundo que, al mismo tiempo, mantiene unas previsiones más favorables para el país que para el resto de grandes economías del euro y que pone en valor el hecho de que esa «superioridad del comportamiento macroeconómico» siga siendo visible tanto en términos de actividad como en la valoración de la deuda soberana.La firma recuerda cómo desde la crisis energética de 2022, España ha sido el país «menos expuesto» entre las grandes economías de la Eurozona al incremento de los precios de la energía. Pese a ello, destaca, el Gobierno «ha desplegado una de las respuestas fiscales relacionadas con la energía más contundentes de la región». A la vez, la entidad apunta que la decisión de no priorizar el gasto en defensa y la relativa protección frente al shock energético «han permitido a las autoridades ofrecer apoyo económico sin deteriorar de forma sustancial la posición fiscal general».Desde Goldman Sachs sostienen que la menor intensidad energética de la economía española contribuye a contener el impacto directo sobre el crecimiento, mientras que los riesgos fiscales permanecen gestionables a pesar de una respuesta de política económica «relativamente significativa».Aunque el aumento de las ayudas ha sido el mayor entre los países que comparten el euro, el saldo fiscal sigue figurando entre los más sólidos del área. La combinación de políticas económicas ha sido relativamente expansiva, pero no ha perjudicado la credibilidad soberana del país, ya que España continúa siendo el único miembro de la Eurozona para el que prevén una reducción de la ratio deuda pública/PIB durante los próximos tres años.El informe señala que la economía española se encamina hacia una desaceleración como consecuencia del shock energético, si bien seguirá mostrando un mejor desempeño que la zona euro. «España afrontó esta crisis energética desde una posición relativamente sólida», apunta, y sitúa el avance del PIB este año en torno a su media histórica de largo plazo o por encima. A la vez, el saldo fiscal primario (la diferencia entre los ingresos y los gastos no financieros, excluyendo expresamente el pago de intereses de la deuda) presenta una «comparación favorable con episodios anteriores» y se sitúa en el tercer nivel más elevado de los últimos diecinueve años.El turismo y la incertidumbre política, riesgos a vigilarDesde Goldman identifican dos riesgos a vigilar que sí pueden tener impacto en el crecimiento. El primero sería que la crisis energética afectase al sector turístico español y al del Sur de Europa en general. «Un aumento de los costes de viaje provocado por la energía no solo reduciría el número de visitantes, sino que también afectaría de forma más intensa al componente de mayor valor añadido de la demanda externa», advierte.En un escenario de este tipo y, dada la relevancia de la temporada alta — que se desarrolla entre junio y septiembre— y el peso de los turistas que llegan por vía aérea  sobre el gasto total, en el banco de inversión calculan que cada reducción del 10% en las llegadas de turistas por avión podría recortar el PIB español aproximadamente un 0,3%.El otro elemento a vigilar sería que la incertidumbre política persistiese. En Goldman Sachs recuerdan que desde las elecciones anticipadas de 2023, Pedro Sánchez dirige un Ejecutivo en minoría que no ha logrado aprobar unos presupuestos generales completos. Aunque esta capacidad limitada para moldear la política fiscal no ha impedido la reducción del déficit público, el apoyo procedente del Fondo Europeo de Recuperación ha desempeñado un papel fundamental para mantener el crecimiento de la inversión a pesar de la fragmentación política.»Una incertidumbre política prolongada podría erosionar la confianza de los inversores y debilitar nuestra visión favorable sobre las perspectivas de España»»Con la finalización del programa europeo prevista para este año, la necesidad de contar con un Gobierno capaz de aprobar presupuestos anuales cobrará una importancia aún mayor», señalan. Las encuestas apuntan a un desplazamiento gradual del apoyo electoral desde el PSOE al PP, con una orientación fiscal más conservadora.No obstante, en la firma añaden que también sugieren una probabilidad significativa de que las elecciones de 2027 vuelvan a dar lugar a «un Parlamento fragmentado, incapaz de generar una mayoría clara y estable». De cara a esos comicios, es probable que los inversores presten especial atención al riesgo de una nueva legislatura sin mayoría suficiente y a la posibilidad de que continúe la dinámica de gobiernos minoritarios.Una incertidumbre política prolongada podría «erosionar la confianza de los inversores en la continuidad del proceso de transformación de la economía española y debilitar los argumentos que sustentan nuestra visión favorable sobre sus perspectivas económicas», zanjan.

No todos los sistemas responden igual ante la presión. Algunos se rompen cuando reciben un impacto. Otros logran resistirlo y volver a su estado anterior. Pero hay sistemas que, si son expuestos a la dosis adecuada de tensión, no solo resisten: mejoran. Esta diferencia permite distinguir tres conceptos: fragilidad, resiliencia y antifragilidad.La fragilidad describe aquellos sistemas que se deterioran ante el estrés, la presión o la incertidumbre. Son estructuras que funcionan mientras el entorno es estable, pero que se quiebran cuando aparece una perturbación relevante. En el mundo corporativo, una organización frágil puede parecer sólida en tiempos de calma, pero revela sus debilidades cuando llega una crisis: falta de coordinación, ausencia de liderazgo, mensajes inconsistentes o incapacidad para tomar decisiones bajo presión.La resiliencia es la capacidad de resistir un impacto y recuperar el estado anterior. Un sistema resiliente absorbe la tensión, se adapta durante un tiempo y vuelve a funcionar. En una empresa, la resiliencia permite superar una crisis sin quedar destruida. Es una cualidad esencial, pero no necesariamente implica aprendizaje profundo ni transformación. La organización resiste, pero no siempre sale mejor preparada.La antifragilidad, en cambio, va un paso más allá: es la capacidad de salir reforzado de la presión, el conflicto o la incertidumbre. Este término, acuñado por Nassim Taleb, define que un sistema o empresa antifrágil no solo soporta el estrés, sino que utiliza esa experiencia para mejorar. Aprende, corrige vulnerabilidades, fortalece sus procesos, entrena su toma de decisiones y aumenta su capacidad de respuesta futura.Una de las formas de desarrollar antifragilidad es a través de pequeñas dosis de estrés controlado. En biología, este fenómeno se conoce como hormesis: la exposición moderada a un agente estresor puede activar respuestas adaptativas beneficiosas. El ejercicio físico es un ejemplo evidente. Someter al cuerpo a una tensión manejable fortalece los músculos, mejora el sistema inmune y prepara al organismo para esfuerzos mayores.Esta lógica también puede trasladarse al mundo corporativo. Las organizaciones no se vuelven antifrágiles evitando toda tensión, sino aprendiendo a exponerse de forma controlada a pequeños estresores que las preparen para escenarios más exigentes. Simulacros de crisis, entrenamientos de portavoces, revisión de protocolos, análisis de vulnerabilidades, auditorías o pruebas de coordinación interna funcionan como dosis horméticas: incomodan, pero fortalecen.Y esa exposición controlada debería extenderse a todos aquellos escenarios que pueden tensionar simultáneamente la operación, el cumplimiento y la reputación de una organización: ciberataques, alertas alimentarias, denuncias de consumidores, auditorías o sanciones de autoridades, denuncias internas, accidentes o conflictos laborales… En todos ellos, llegar entrenados permite responder con mayor coordinación, consistencia y credibilidad.Y esa exposición controlada debería extenderse a todos aquellos escenarios que pueden tensionar simultáneamente la operación, el cumplimiento y la reputación de una organización: ciberataques, alertas alimentarias, denuncias de consumidores, auditorías o sanciones de autoridades, denuncias internas, accidentes o conflictos laborales… En todos ellos, llegar entrenados permite responder con mayor coordinación, consistencia y credibilidad.Desarrollar estrategias antifrágiles implica, por tanto, no esperar a que la crisis sea el primer momento de presión. Supone introducir mecanismos de preparación progresiva: identificar riesgos, ensayar respuestas, entrenar liderazgos, aprender de los incidentes menores y convertir cada tensión en una oportunidad para mejorar capacidades, protocolos o normativas.En algunos casos, este proceso permite incluso invertir el signo del riesgo. Esto sucede cuando la identificación y el ensayo ante una amenaza potencial, especialmente las de impacto potencial más severo, impulsan una decisión estratégica, como una inversión clave en tecnología o la adopción de un nuevo protocolo operativo, que no solo fortalece a la organización ante futuras presiones, sino que evita que la crisis llegue a materializarse. En estos casos, el riesgo deja de ser un pasivo para convertirse en una ventaja competitiva.

China debería estar muy preocupada. Cada día consume entre 15 y 16 millones de barriles de petróleo, según la Agencia Internacional de la Energía (AIE). Importa cerca de tres cuartas partes de ese volumen y alrededor de la mitad llega desde Oriente Medio. Si alguien tenía motivos para mirar con miedo hacia el estrecho de Ormuz, era precisamente Pekín.Esa dependencia lleva años quitando el sueño a los dirigentes chinos. Ninguna gran potencia quiere dejar una parte tan importante de su economía en manos de rutas marítimas que no controla. Tampoco depender de regiones donde una crisis geopolítica puede disparar los costes energéticos de la noche a la mañana. Por eso, mucho antes de que la transición energética se convirtiera en una prioridad para Europa o Estados Unidos, China ya había comenzado a invertir cantidades gigantescas de dinero con el objetivo de reducir el peso del petróleo dentro de su economía.Según la AIE, la electricidad representa cerca del 30% del consumo final de energía del país, una proporción superior a la de Estados Unidos y a la media europea. Detrás de ese porcentaje aparecen más de diez años de inversiones en redes eléctricas, energía solar, baterías, transporte ferroviario y vehículos eléctricos que han ido modificando poco a poco la forma en la que funciona la segunda economía mundial.El cambio se mide sobre el asfaltoUna parte de esa transformación ya circula por las carreteras chinas. Bloomberg estima que la flota de vehículos eléctricos del país está desplazando más de un millón de barriles diarios de petróleo, una cantidad equivalente aproximadamente a toda la producción de crudo de Omán. Las previsiones, apuntan además, a que otros 600.000 barriles diarios de demanda podrían desaparecer durante los próximos doce meses si se mantienen los actuales ritmos de electrificación.Las cifras llaman todavía más la atención cuando se observan las ventas. El mercado chino comercializa más de 12 millones de vehículos eléctricos al año, más que el total de automóviles vendidos conjuntamente en algunos de los principales mercados europeos. La consecuencia es que la demanda de gasolina ha regresado a niveles comparables a los observados durante los confinamientos de 2022, pese a que la movilidad y la actividad económica se encuentran hoy muy por encima de aquellos registros. Mientras el automóvil privado concentra la atención de fabricantes e inversores, los analistas energéticos observan cada vez con más interés otro segmento menos visible. En 2020, prácticamente el 99% de los camiones pesados vendidos en China utilizaban motores diésel. Cinco años después, los modelos eléctricos ya representan cerca del 9% de las nuevas matriculaciones y la tendencia sigue acelerándose.La evolución parece modesta hasta que se recuerda qué papel desempeñan estos vehículos dentro de la economía china. Son los encargados de transportar materias primas, componentes industriales y mercancías a través de miles de kilómetros de carreteras que conectan fábricas, puertos y centros logísticos. Cada punto de cuota que gana la electricidad tiene un efecto mucho mayor sobre el consumo energético que en el automóvil privado. CATL, el mayor fabricante mundial de baterías, prevé que la electrificación del transporte pesado continúe avanzando durante esta década y llegue a representar una parte muy relevante de las nuevas ventas antes de 2030.Cambio energéticoReducir la dependencia del petróleo, sin embargo, solo era una parte del plan. La otra consistía en controlar las industrias necesarias para sustituir esa materia prima. Según la AIE, China concentra alrededor del 80% de la capacidad mundial de fabricación de paneles solares, lidera la producción global de baterías y mantiene una posición dominante en varias fases del procesamiento de minerales estratégicos.Cuando el crudo se dispara, los gobiernos y las empresas aceleran inversiones destinadas a electrificar el transporte, la industria y la generación eléctrica. Redes, baterías, sistemas de almacenamiento, vehículos eléctricos y paneles solares pasan a ocupar una posición más relevante dentro de las estrategias energéticas nacionales. Y una parte creciente de esos equipos sale de fábricas chinas. El mismo petróleo que durante décadas otorgó influencia a productores como Arabia Saudí, Rusia o Irán está impulsando ahora inversiones destinadas a consumir menos petróleo. Cuanto mayor es la preocupación por la seguridad energética, mayor suele ser el interés por las tecnologías que permiten reducir la dependencia de los combustibles fósiles.Adam Tooze, un destacado historiador económico británico y profesor en la Universidad de Columbia, utiliza el término “electroestado” para describir economías capaces de construir influencia alrededor de la electricidad del mismo modo que otros países construyeron su poder alrededor del petróleo y el gas. China sigue siendo el mayor importador de petróleo del planeta y, al mismo tiempo, lidera la producción mundial de buena parte de las tecnologías destinadas a reducir el consumo de petróleo.

Organismos nacionales e internacionales vienen insistiendo en que la crisis energética que estalló tras la invasión rusa de Ucrania difiere de la provocada por la guerra de Irán en el fondo y en la forma, por lo que es de esperar que el impacto de esta última en la actividad económica y en la inflación no sea tan acusado. Sin embargo, la incertidumbre sobre la duración e intensidad del conflicto en Oriente Próximo sigue siendo extremadamente elevada y a esa falta de visibilidad se añaden una serie de factores que pueden hacer que su alcance sea más global que el de la guerra en Ucrania, tal y como advierte el Banco Central Europeo (BCE).El shock de 2022 lo fue sobre todo de gas, esencial para la calefacción y la generación eléctrica en Europa Central, mientras que el actual afecta al petróleo y a los combustibles refinados, por lo que impacta de forma directa en el transporte, la aviación y la industria petroquímica. El alza de los precios del crudo ha sido más rápida y la presión sobre sus derivados también ha sido mayor, como en el caso del diésel. El contexto en el que han tenido lugar ambos también es distinto. En una entrada publicada en el blog de la entidad, su director general de Economía, Óscar Arce, y los economistas Niccolò Battistini, Othman Bouabdallah y Eliza Lis inciden en que Europa estuvo más expuesta a la crisis de 2022 y menos preparada para ella, mientras que hoy día el peso de las renovables (de la electricidad generada por esta vía) ha amortiguado el efecto en la cesta de la compra de las perturbaciones en los mercados mayoristas de la energía. Con todo y, «si bien estas diferencias apuntan a una crisis energética menos generalizada, otros factores indican lo contrario», advierten. Los economistas del BCE explican que las crisis de suministro de petróleo se propagan a la inflación a pie de calle más rápidamente que las crisis de suministro de gas. «El aumento de los precios del crudo se refleja rápidamente en lo que los consumidores pagan en las gasolineras, y los precios al alza tienden a tener un impacto mayor que los precios a la baja», detallan. Por el contrario, pueden transcurrir varios meses antes de que los aumentos en los precios mayoristas del gas y la electricidad se reflejen en las facturas de servicios públicos a las que tienen que hacer frente los consumidores. A la vez, apuntan a que la crisis actual tiene un carácter «más global» que la de 2022 e inciden en que una crisis global tiene mayores efectos indirectos sobre la inflación, ya que las presiones sobre los costes se extienden a lo largo de las cadenas de valor mundiales. Esto, a su vez, provoca «un aumento más pronunciado de los precios de las importaciones y una mayor repercusión de la crisis energética en la economía nacional», precisan.A lo anterior se suma el hecho de que los países cuentan con un margen fiscal limitado para adoptar medidas, lo que implica «menos capacidad» para amortiguar el impacto de la crisis energética en la inflación a corto plazo. Dado que la crisis actual es global, existe el riesgo de una fuerte amplificación no lineal «si resulta ser mayor, más extensa o más persistente de lo previsto», advierte el documento elaborado por Arce y el resto de economistas del banco central. Un seguimiento exhaustivo de la crisis actualFinalmente, la experiencia reciente de los hogares y las empresas con una inflación elevada puede influir en la intensidad con la que la actual crisis energética repercute en los precios. aunque consideran que la intensidad en la que esto suceda es difícil de predecir. En general, consideran que la actual crisis energética se desarrolla en un contexto muy diferente al de hace cuatro años, lo que exige «un seguimiento exhaustivo de sus efectos en la dinámica inflacionaria general», prestando especial atención a las características macroeconómicas y financieras «específicas de la zona del euro en la actualidad», sentencian.En el lado opuesto están los indicadores que apuntan a menores riesgos inflacionarios ahora que en 2022. En primer lugar, cuando la crisis actual detonó, la inflación se encontraba cerca del objetivo del 2% a medio plazo que tiene fijado la entidad. Tanto las condiciones de la demanda como las de la oferta parecen ahora menos inflacionarias que tras la invasión rusa de Ucrania. El mercado laboral se muestra menos ajustado en general y la combinación de políticas monetarias y fiscales es más neutral.

Miguel Ángel Alcalá, el responsable de BBVA Spark en Europa, la división de BBVA que apoya a compañías innovadoras de alto crecimiento, principalmente startups, asegura que el interés inversor a nivel continental no se ha paralizado por la incertidumbre derivada de la guerra en Irán, porque «siempre hay dinero para los buenos proyectos». En su opinión, el mayor obstáculo que afronta Europa es la fragmentación. «Hay más de 30 trillones de ahorro de particulares y empresas de liquidez y la mayoría está en depósitos», explica para añadir que el problema, por tanto, no es la falta de capital, sino la regulación. Una situación que aboca a que las empresas emergentes que quieran crecer en Europa tengan que destinar parte de sus recursos a cuestiones burocráticas. En una conversación con La Información Económica, en el marco de la 15 edición del South Summit, que se ha celebrado esta semana en Madrid, Alcalá se muestra optimista con las previsiones que maneja de cara a este ejercicio. «Esperamos un muy buen año de actividad y vamos a conceder más financiación que el año pasado», admite. BBVA Spark acumula en financiación comprometida 1.000 millones desde su lanzamiento en 2022 y suma más de 1.700 clientes. En este contexto, se muestra optimista y confía en que de aquí a los siguientes cuatro años, Europa haya evolucionado y roto las barreras legales que afronta en estos momentos. «Para 2030 Europa debería haber evolucionado para que una startup española, holandesa o alemana que quiera escalar a otro país de la UE pueda hacerlo», expresa. En este escenario, Alcalá aspira a que Spark se convierta en uno de los principales financiadores del ecosistema emprendedor. La inteligencia artificial se ha convertido en la protagonista de esta edición del South Summit, una tecnología que invita a «redefinir las fortalezas para que la inversión sea atractiva». «El mero hecho de montar una empresa de software que sea Business to Business (B2B) ya no implica garantías de éxito», sostiene. En estas circunstancias, la gran pregunta es si el proyecto tiene viabilidad para garantizar su continuidad durante diez años más. Algunas corrientes apuntan a que la clave del éxito puede estar en el canal de distribución, en cambio otras miran hacia la penetración de tu producto en los procesos del cliente. «Estamos en un contexto de cambio bestial en el que todo va a cambiar muchísimo, pero no detecto pesimismo entre inversores, empresarios ni grandes corporaciones», agrega, al tiempo que incide en que  no prevé que el capital huya por miedo a no saber interpretar la IA. «Detecto que el análisis que se realiza a la hora de entrar en una compañía se incorporan nuevas preguntas que los emprendedores deben saber responder y que los inversores necesitan para tomar decisiones antes de invertir», expresa. Preguntado por la preocupación en el mercado por la crisis que atraviesa el crédito privado, que ya salpica a gigantes financieros como Blackstone, que se ha visto obligado a limitar al 5% las retiradas de dinero de su fondo de crédito privado (Bcred), descarta que vaya a afectar a la actividad de BBVA Spark. La radiografía a nivel nacional arroja que Cataluña concentra alrededor del 40% de la inversión de BBVA Spark en España, un porcentaje ante el que Alcalá se muestra convencido de que Barcelona seguirá liderando el emprendimiento a nivel nacional.»Lo curioso es que los inversores están en Madrid y los emprendedores en Barcelona», bromea al respecto. Estas dos ciudades junto a Sevilla, Bilbao, Valencia se erigen como adalid del ecosistema emprendedor en España, sobre las que pone en valor los proyectos en materia de inteligencia artificial que se están desarrollando. Esta división también opera en Argentina, Colombia, México y Reino Unido. Hace menos de un mes alcanzaron un acuerdo con Nasdaq Private Market de cara a facilitar liquidez a empresas privadas de alto crecimiento en América Latina. 

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A 1,77 billones de dólares de valoración, SpaceX cotizará a 110 veces sus ventas anuales. Independientemente de lo que se opine sobre Elon Musk, su compañía de cohetes es una gran empresa, pero el debate en las mesas de operaciones es si pagar ese precio convierte la mayor salida a bolsa de la historia en una trampa de manual para el inversor minorista. Valtteri Ahti, estratega jefe de la gestora nórdica Evli, cree que «la valoración actual solo se sostiene bajo un escenario futuro muy lucrativo». Con unos ingresos estimados de 18.500 millones de dólares en 2025 y una capitalización próxima a 1,77 billones, SpaceX puede ser una compañía única en cohetes y satélites, pero el precio exige que casi todo salga bien.El precio ya descuenta MarteAdquirir acciones en el debut de este verano exige que el cohete Starship sea un transporte comercial masivo inmediato, que los centros de datos orbitales solares reemplacen a los terrestres y que el turismo a Marte sea rentable ya. Todo ello sigue siendo, por ahora, una promesa. Se anunciaron cuatro fechas de llegada a Marte que no se cumplieron. El año pasado se preveían 25 vuelos de Starship, de los cuales, solo se ejecutaron cinco. Nada de esto invalida el proyecto tecnológico, pero obliga a aplicar un descuento de realidad antes de comprar en máximos históricos de valoración privada.Nadie duda de que SpaceX pueda ser una máquina de ganar dinero. Ha reducido el coste de poner un kilogramo en órbita de los 15.000 dólares a menos de 1.000, controla más del 80% de los lanzamientos de Estados Unidos y su red Starlink supera los 10 millones de suscriptores internacionales. El negocio satelital es real y altamente rentable, generando 11.000 millones de ingresos en 2025 y un beneficio operativo de 4.400 millones, generando un incremento del 120% respecto al año anterior. Sin embargo, la unidad aeroespacial devoró 3.000 millones en desarrollar Starship solo en 2025, demostrando la enorme quema de caja estructural del negocio.El riesgo está en la mecánicaCuatro de los organismos más influyentes del mundo financiero, el Nasdaq, el S&P 500, el FTSE Russell y el CRSP indexes, han modificado de urgencia sus normativas. Permitirán que SpaceX entre en sus selectivos de forma casi inmediata tras su debut. Algo sin precedentes históricos que altera las reglas de juego. Los fondos indexados, que es donde la gran mayoría de los ciudadanos tiene invertidos sus ahorros, estarán obligados por ley a comprar acciones de SpaceX el mismo mes de su debut. Sin análisis previo, sin negociación y al precio de salida que fije la escasez. Los más de 500.000 millones de dólares que replican pasivamente el Nasdaq entrarán en tromba de forma automática el día uno.De esta forma el «truco» de la operación reside en el volumen de acciones que se ponen en circulación. SpaceX planea lanzar un free float minúsculo, de apenas entre el 5% y el 10% de su capital total. La combinación de una demanda millonaria y obligatoria por parte de los fondos indexados con una oferta de acciones escasa provocará que el precio se dispare artificialmente de forma inmediata, independientemente del valor fundamental de la empresa. Es la misma trampa técnica que se vivió en 2023 con VinFast, cuyo precio escaló un 700% en pocos días por cotizar con apenas un 1% de acciones libres, dejando atrapados a miles de minoristas que hoy arrastran pérdidas del 95% de su dinero.La documentación registrada ante la SEC revela que, tras la oferta, Elon Musk retendrá el 91,6% de las acciones Clase B y el 82,4% del poder de voto total. SpaceX será una «empresa controlada» y no estará obligada a tener consejeros independientes ni comités de retribución. Tampoco pagará dividendos en efectivo en un futuro próximo, ya que retendrá el 100% de la caja para financiar su expansión.La jugada maestra llegará en diciembreVencerá el periodo de bloqueo de 180 días de los grandes inversores y coincidirá con el rebalanceo trimestral del Nasdaq. Si el porcentaje en circulación supera el 20%, los fondos pasivos estarán obligados a volver a comprar de forma masiva, permitiendo a los insiders colocar sus participaciones multimillonarias a unos compradores institucionales que no tienen capacidad legal para negarse. Es una arquitectura que, según el analista Franco Macchiavelli, está diseñada para beneficiar a sus accionistas de referencia antes que a cualquier minorista. Una estrategia prudente consiste en quedarse al margen del debut, esperar a que el efecto mecánico de la escasez se disipe en diciembre y vigilar el comportamiento en los días posteriores. Mientras el gigante aeroespacial acapara las portadas, el mercado ya busca exposición colateral en empresas del mismo ecosistema que cotizan con valoraciones más racionales. Competidores directos de lanzamientos medianos como Rocket Lab han reaccionado escalando con fuerza en abril hasta tantear máximos históricos en la resistencia de los 94 dólares. Firmas con alianzas estratégicas de despliegue satelital como AST SpaceMobile consolidan su tendencia alcista de largo plazo, mientras que EchoStar se posiciona como el vehículo más directo del parqué tras haber vendido espectro radioeléctrico a SpaceX por 17.000 millones a cambio de acciones directas antes de la OPV. El sector aeroespacial cotiza con una fuerza alcista indiscutible que puede capturarse de forma diversificada a través de vehículos como el ETF UFO, que se mantiene con solidez por encima de su media móvil de 200 sesiones. El análisis de Franco Macchiavelli concluye que «si las reglas se reescriben para una sola empresa y los índices se ven condicionados antes de su debut, la duda no es si SpaceX vale lo que se pide, sino quién pagará esa diferencia cuando llegue el momento de liquidar posiciones». SpaceX ha fijado un precio de 135 dólares para los 555,56 millones de títulos que ofrecerá en su salto al parqué, lo que le permitirá levantar 75.000 millones de dólares en la mayor salida a bolsa de la historia, situando la valoración final de la compañía aeroespacial en los 1,77 billones de dólares bajo el símbolo SPCX.

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La bolsa española vuelve a moverse cerca de máximos históricos. Con el Ibex instalado en los 18.344 puntos al cierre de la semana, el selectivo apenas se encuentra a un 1% de su récord reciente y a algo menos de un 9% de la barrera psicológica de los 20.000 puntos.Después de una de las mayores remontadas de las últimas décadas, los expertos parecen convencidos de que el mercado español cuenta con elementos suficientes para seguir manteniendo su buen tono en los próximos meses. Sin embargo, sobresaltos como los experimentados durante el conflicto en Irán, las altas valoraciones de la tecnología y las posibles subidas en los tipos de interés son un recordatorio de lo rápido que puede cambiar el sentir del mercado y volatilizarse las ganancias acumuladas.De cara a la superación de nuevos objetivos, se presentan una serie de cuestiones sobre la mesa con potencial de influir fuertemente en el rumbo de los mercados, poniendo a prueba la capacidad de la bolsa española para conservar la rentabilidad cercana al 7% cosechada desde comienzos de año.1. La consolidación de los máximosLa primera prueba es también la más inmediata. Alcanzar máximos suele atraer la atención de nuevos inversores, pero también provoca que muchos aprovechen para recoger beneficios.El mercado español ha logrado recuperar niveles que parecían inalcanzables hace apenas unos años y ahora necesita demostrar que puede mantenerse por encima de ellos. La diferencia es importante porque una ruptura sólida suele reforzar la confianza de los inversores, mientras que un fracaso técnico puede abrir la puerta a episodios de volatilidad.José Manuel Marín, fundador de Fortuna SFP, considera que los 20.000 puntos son un objetivo perfectamente alcanzable siempre que el escenario sea positivo. «Hablamos de un avance cercano al 9%, que no es una cifra especialmente exigente si el contexto acompaña», explica.No obstante, el experto recuerda que el comportamiento del índice depende en gran medida de unas pocas compañías con mucho peso dentro del selectivo y que la evolución de esos valores será determinante para confirmar la ruptura de máximos.2. La prueba de los beneficios empresarialesLas bolsas pueden sostener valoraciones elevadas durante largos periodos siempre que los beneficios acompañen, y ahí el mercado español todavía conserva munición. La banca seguirá siendo determinante después de cerrar el primer trimestre con 10.815 millones de euros de beneficio conjunto entre las seis grandes entidades cotizadas, un 27% más que un año antes.Bankinter estima que los resultados empresariales del Ibex crecerán un 9,6% en 2026 y otro 9,1% en 2027, una mejora que ayuda a explicar por qué el índice sigue atrayendo dinero pese al rally acumulado.El mercado español sigue cotizando con valoraciones más moderadas que muchas de las grandes bolsas internacionales. La cuestión es si esa diferencia seguirá siendo suficiente para atraer dinero nuevo durante la segunda mitad del año o si, después de la fuerte subida, los inversores empezarán a exigir algo más que beneficios al alza para seguir pagando precios cada vez más altos.3. La banca y el BCESi existe un sector que ha explicado buena parte de la subida del Ibex durante los últimos ejercicios, ese es el financiero. Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell y Bankinter han concentrado gran parte del interés inversor gracias a unos beneficios que han sorprendido positivamente trimestre tras trimestre.Ahora el foco vuelve a situarse sobre el Banco Central Europeo y sobre la evolución de la inflación. Después de meses en los que el mercado daba prácticamente por descontado un ciclo de rebajas de tipos, las expectativas han cambiado y cada vez más inversores contemplan la posibilidad de que el precio del dinero permanezca elevado durante más tiempo o incluso vuelva a tensionarse si la inflación no termina de controlarse.Ese escenario tiene implicaciones directas para el sector financiero. «Si el mercado empieza a descontar tipos estructuralmente más altos, o incluso nuevas subidas si la inflación vuelve a tensionarse, es evidente que la banca parte de una posición favorable», señala Marín.Javier Molina, analista de mercados de eToro, también considera que uno de los principales apoyos del mercado español sigue siendo precisamente el peso de bancos y compañías energéticas dentro del índice. “La clave será comprobar hasta qué punto los resultados pueden seguir creciendo sin que aparezcan señales de deterioro económico o repunte de la morosidad”, señala.4. La ventaja de España frente a EuropaMientras buena parte de la eurozona sigue atrapada en un crecimiento débil, España conserva una importante ventaja. El FMI prevé que la economía española avance un 2,1% en 2026, casi el doble que el 1,1% estimado para la zona euro y claramente por encima de Alemania, Francia e Italia.La fortaleza del empleo, el consumo, el turismo y la inversión ha permitido a muchas compañías presentar cifras más sólidas de lo que se esperaba hace apenas un año. El problema es que esa ventaja ya no basta con tenerla. También hay que mantenerla. El propio FMI espera que el crecimiento español se modere al 1,8% en 2027, todavía por encima de sus vecinos, pero con menos margen para sorprender.Molina considera que el crecimiento económico es precisamente el factor más vulnerable dentro de la ecuación actual. “Si la actividad se enfría, los beneficios empresariales acabarán reflejándolo y la ruptura técnica perdería fuerza”, advierte.5. Wall Street, la IA y el petróleoLa última prueba se encuentra fuera de España. El Ibex apenas tiene exposición directa a la inteligencia artificial, pero resulta difícil imaginar una subida sostenida de las bolsas europeas si Wall Street entra en una fase de corrección. La concentración de las ganancias en torno a las grandes tecnológicas estadounidenses sigue siendo una de las principales preocupaciones de los inversores.Al mismo tiempo, la evolución del petróleo y de las tensiones geopolíticas continúa representando una fuente potencial de volatilidad. Un repunte de la energía podría reactivar las presiones inflacionistas, alterar las expectativas sobre los tipos de interés y complicar el escenario para los mercados.Molina considera que el principal apoyo del selectivo sigue siendo su combinación de banca, energía y valoraciones relativamente atractivas frente a otros mercados. Sin embargo, también recuerda que el camino hacia los 20.000 puntos pasa por superar posibles desaceleraciones económicas, tensiones geopolíticas o revisiones a la baja de beneficios empresariales.

Para que los ahorros no pierdan valor con el paso del tiempo y la inflación los acabe devorando, los ahorradores confían su dinero a productos financieros de diversa índole en busca de una rentabilidad atractiva. Muchos de ellos apuestan por los fondos de inversión, un instrumento que básicamente agrupa el dinero de múltiples ahorradores para invertirlo de forma conjunta en una cesta con diferentes activos financieros (acciones, bonos, divisas…).Sin embargo, coincidiendo con la visita del Papa León XIV a España, habría que mencionar que existe un tipo de fondo de inversión que sigue criterios cristianos o católicos, permitiendo de esta forma a los creyentes rentabilizar el capital de forma coherente con los valores del Vaticano. Estos vehículos de ahorro que integran la Doctrina Social de la Iglesia (DSI) – el conjunto de enseñanzas morales, éticas y teológicas de esta religión- han experimentado un auge notable en los últimos tiempos. Por tanto, el valor añadido de estos fondos para los inversores católicos es que priorizan de forma proactiva la apuesta por valores como la dignidad humana, la justicia social, el cuidado del medioambiente y el apoyo a las familias trabajadoras. Por ejemplo, descartan inversiones relacionadas con el aborto, la pornografía, los anticonceptivos, la venta de armas, el juego legal, el tabaco o el alcohol, entre otros. «Cada día está más claro que los inversores ya no buscan únicamente rendimientos financieros. Sino también otro tipo de rendimientos no financieros, ya estén relacionados con objetivos medioambientales, sociales o éticos»,  ha declarado recientemente Virginie Dubois, Especialista de Producto de Allianz Global Investors, a RankiaPro. En opinión de Laure Peyranne, Head of ETF Iberia, LatAm & US Offshore en Invesco, «la inversión basada en valores ha pasado de ser una tendencia de nicho a convertirse en una convicción firme para muchos perfiles». «Para aquellos que se rigen por los principios de la doctrina social de la Iglesia, invertir no es solo una cuestión de rentabilidad, sino también de coherencia ética». Esta apuesta por los valores cristianos, no obstante, no está reñida con el rendimiento financiero. Algunos fondos de inversión y fondos cotizados (ETF) existentes en la actualidad que siguen la doctrina de la iglesia católica muestran rentabilidades de doble dígito, según los datos publicados por Morningstar, una de las compañías de investigación financiera y análisis de inversiones más relevantes del mundo.Así el fondo de inversión E.T.H.I.C.A., que invierte en renta variable de la eurozona y se lanzó en 2008 a iniciativa de la Conferencia Episcopal de Francia, cerró 2025 con una rentabilidad del 18,25%. A 31 de mayo de este año, ofrecía el 14,80% a un año y el 13,99% a tres años. Por su parte, el fondo Invesco MSCI Europe Catholic Principles UCITS ETF logró el año pasado una rentabilidad del 15,11%, mientras que a 31 de mayo ofrecía el 15,71% a un año y el 13,79% a tres años. Otro fondo católico que acabó 2025 en dobles dígitos fue Varianza Altum Faith-Consistent, que alcanzó una rentabilidad del 11,32%. A 31 de mayo ofrecía el 15,42% a un año.’Mensuram Bonam’: la guía oficial para inversores católicosAunque desde Rerum Novarum, la encíclica del Papa León XIII publicada en 1891, hasta Laudato Si, la obra del Papa Francisco que vio la luz en 2015, la Iglesia Católica no ha parado de reflexionar sobre el papel de las finanzas en el mundo, buena culpa de la creciente popularidad de estos fondos la tiene la publicación a finales de 2022 de Mensuram Bonam. Esta guía oficial del Vaticano para orientar a inversores católicos sobre cómo invertir de forma coherente, coinciden diversos expertos, ha dado un nuevo impulso a este instrumento de inversión que apuesta por los valores cristianos. «La inversión ética basada en la DSI es una manifestación concreta de la responsabilidad de los fieles para contribuir a un mundo más justo y compasivo, al tiempo que se busca un beneficio financiero», afirma el documento. Mutuactivos lanza dos fondos católicosLa última compañía en incorporar fondos alineados con los valores cristianos ha sido Mutuactivos, la entidad de gestión de activos financieros de Mutua Madrileña. Esta compañía ha lanzado al mercado Mutuafondo Goodway Renta Fija Flexible y ETS Goodway Renta Variable Global. Los dos vehículos utilizan una solución, denominada Goodway Ratings, que permite evaluar el grado de cumplimiento bajo el prisma de la ética cristiana.Otra peculiaridad de los fondos es que Mutuactivos donará parte de la comisión de gestión (0,10% anual sobre el patrimonio) a instituciones y/o entidades relacionadas con la Iglesia Católica cuyos proyectos promuevan el bien común, la dignidad humana, el cuidado del medioambiente, la inclusión de los más vulnerables, la justicia social, el voluntariado y la cooperación asistencial. Los dos fondos presentan una inversión mínima de 10 euros.»Ambos fondos se regirán por criterios de inversión éticos, pero buscando en todo momento lograr una rentabilidad atractiva. Mutuafondo Goodway Renta Fija Flexible y ETS Goodway Renta Variable Global serán buen ejemplo de cómo en el ámbito de las inversiones, la ética y la rentabilidad no están reñidas, sino que son compatibles», ha asegurado Luis Ussía, presidente y consejero delegado de Mutuactivos. 

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El negocio que suponen los estudiantes extranjeros para la economía española es cada vez más lucrativo. Según un estudio elaborado por el ICEX y presentado el jueves, el sector movió 8.316 millones de euros el curso pasado (2023-2024), una cantidad equivalente a cinco décimas de PIB español. Sin embargo, dentro del sector, la verdadera gallina de los huevos de oro está en los estudiantes de máster. Cada alumno de posgrado genera un impacto económico de unos 24.352 euros, tres veces más que el estudiante extranjero promedio que viene a España a formarse (7.402 euros). Supera con creces el gasto de los alumnos de grado (17.885 euros de media); de los estudiantes del programa Study Abroad (9.944 euros); los auxiliares de conversación (8.066 euros); los matriculados en el programa Erasmus+ (7.403 euros) y los estudiantes en escuelas de español, el grupo más numeroso pero también el que menos gasta (3.256 euros por persona).En total, este segmento educativo genera unos 3.274 millones de euros, una cantidad equivalente (incluso algo superior) a todo lo factura el sector del vino español en exportaciones. Las enseñanzas posobligatorias se están consolidando como una fuente de ingresos muy interesante para las universidades y escuelas de negocio de España. Si se comparan los datos del último curso con los del ejercicio anterior (2022-2023) se observa cómo el número de alumnos se ha incrementado un 18% en solo un año. De los 113.535 registrados en dicho ejercicio, se ha pasado a 134.440, unos 21.000 más. El impacto económico también ha ido al alza de la mano de ese incremento en el alumnado. En el curso 2022-2023 el colectivo generó 2.896 millones de euros, una cuantía que en un solo año se ha incrementado un 13% hasta alcanzar los 3.274 millones mencionados anteriormente (378 millones más). De ellos, 1.938 millones de euros son gasto directo en matriculaciones, mientras que los 1.336 millones restantes son impacto indirecto en desembolsos como el alojamiento o el ocio mientras los estudiantes permanecen en el país. Otra forma de leer esos datos es que cada euro de gasto directo genera 69 céntimos adicionales en desembolsos indirectos del que se benefician otros sectores. Escuelas de negocios y estudiantes latinoamericanosUna de las razones por las que los títulos de máster son tan lucrativos para las universidades es que el precio de los créditos universitarios (cada grado, máster, curso… está formado por un número de créditos que se logran aprobando asignaturas) es elevado. Según refleja el informe de ICEX, el precio de cada crédito para un estudiante español es de 30 euros para un máster no habilitante en una universidad pública. Sin embargo, para un matriculado de fuera de la UE el precio puede alcanzar fácilmente los 150 euros, es decir, cinco veces más.En las universidades privadas, el crédito se paga todavía más caro: a unos 262,50 euros de media. Esta cifra se traduce en unos precios que oscilan entre 5.000 y 15.000 euros para másters propios o profesionales en universidades privadas. Sin embargo, el mayor negocio está en los títulos profesionales como son los MBA o los Executive. Según los datos que ha recopilado el ICEX, estas enseñanzas generaron 1.002 millones de euros el curso pasado solo en concepto de matriculación, más de la mitad de lo que generaron todos los posgrados juntos. Los 26.320 estudiantes internacionales que cursaron estos estudios abonaron de media 38.079 euros de matrícula. Esas cifras están muy por encima de los 15.000 euros que se pagan de media por másters presenciales en universidades privadas o los 14.000 que cuestan los títulos profesionales en universidades presenciales. El perfil de los estudiantes de máster está muy marcado por la presencia de alumnos internacionales. Representan concretamente el 40% de todos los matriculados, un porcentaje que se ha incrementado un 42% en apenas cinco años. Dentro del colectivo de universitarios extranjeros, los estudiantes procedentes de países de la UE representan el 41% del total, mientras que los que llegan desde América Latina y el Caribe representan el 33%. Sin embargo, en la última década los alumnos latinoamericanos se han incrementado el doble de rápido que los comunitarios. Son ahora un 82% más que en el curso 2015-2016. Además, todo apunta a que, a futuro, esa tendencia a absorber más estudiantes foráneos seguirá al alza. Según datos de Studyportals recopilados por el ICEX, España es de los pocos países dentro de los preferidos por los estudiantes para formarse que ha ganado interés en los últimos años. 

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Este viernes ha supuesto el punto y final definitivo a la dura negociación sobre el Expediente de Regulación de Empleo (ERE), que presentó Nestlé España el 21 de abril. Hasta el martes se van a convocar asambleas en los diferentes centros de trabajo para testar el apoyo al acuerdo, aunque el documento ya es firme. El ‘sí’ ha sido mayoritario tanto en la fábrica de Girona como en de La Pinilla (Cantabria). A primera hora de este jueves sindicatos (Comisiones Obreras, UGT FICA, CSIF…) y empresa alcanzaban un preacuerdo, que ya se ha sido rubricado. Según fuentes conocedoras, lo acordado reduce las salidas desde el máximo de 301 planteado hasta las 242. Esto es un 41% menos. Además se crean 64 nuevas vacantes por lo que el número de afectados puede reducirse a 178.Priorizar la voluntariedad Los despidos se ejecutarán entre el 31 de julio de este año y el 31 de marzo de 2027, aseguran fuentes consultadas. Nestlé España y la representación de los trabajadores han acordado también 3 instrumentos con los que se persigue incentivar las salidas voluntarias con sus correspondientes compensaciones económicas y protección social: indemnizaciones, un plan de rentas hasta los 63 años y la posibilidad de movilidad interna o permutas bajo determinadas condiciones. A lo que se añaden un plan de recolocación externa de 6 meses gestionado por la compañía LHH que forma parte del Grupo Adecco y la  mencionada creación de 64 nuevas vacantes y de medidas de recolocación dentro de Nestlé España y otras sociedades del grupo creándose dos hubs en Barcelona y ampliando determinadas posiciones.Salidas con indemnizacionesEl preacuerdo, cuyo borrador no estuvo listo hasta bien entrada la tarde de ayer, y que aún está siendo revisado por las fuerzas sindicales, también supone la fijación de indemnizaciones para los menores de 54 años de 45 días por año trabajado hasta un máximo de 42 mensualidades sin una antigüedad mínima. Los mayores de 63 años o más recibirán un pago único equivalente al 75% de su salario multiplicado por 18 mensualidades. Unas compensaciones que se refuerzan con complementos por antigüedad desde los 15.000 euros por hasta 15 años a los 30.000 euros para quienes lleven más de 40 años en la compañía. A lo que se suman otros complementos adicionales por edad que van desde los 20.000 euros para los menores de 30 años a los 10.000 euros para los mayores de 50 años. Unas cantidades que son acumulativas. Un plan de rentas hasta los 63 años El documento acordado también establece un plan de rentas voluntario, en el que aquellos que cumplan 54 años tendrán un 58% del salario bruto hasta los 63 años, mientras que aquellos que cumplan entre 55 y 56 años dispondrán del 58% del salario bruto y aquellos que ostenten entre 57 y 58 años un 60% por un 63% de los que cumplan 59 y 60 años. El grupo de 61 a 62 años el 65% del salario bruto incluido un complemento especial con la Seguridad Social y una revalorización anual del 2%. Para estos cálculos se tomará como referencia la fecha de la primera contratación den Nestlé España. Las personas afectadas que se acojan a este Plan o tengan más de 63 años conservarán algunos beneficios sociales como la Tarjeta Nestlé Market, el obsequio de Navidad, el acceso al boletín online de Nestlé, la posibilidad de mantener el seguro médico en las condiciones negociadas por la multinacional con la aseguradora y la participación en las comidas de jubilados.  Además se ha acordado la creación de una bolsa de empleo por si surgen nuevas vacantes hasta el 31 de diciembre de 2027, dando prioridad a las personas despedidas.Recolocaciones y permutas Bajo la idea de fomentar la voluntariedad de las salidas y de aminorar el impacto, sindicatos y empresa abren la puerta en el documento a las recolocaciones internas y las permutas voluntarias bajo determinadas condiciones. Entre los requisitos para las primeras, que la persona cumpla con la formación y experiencia necesarias para el puesto al que quiere cambiar. Se establece también un complemento personal del 50% de la diferencia de retribución para salarios medios de hasta 50.000 euros, así como del 30% para aquellos que ganen más de 50.000 euros anuales. Esto va dirigido a la plantilla de oficina especialmente las ubicadas en la sede central de Esplugues de Llobregat (Barcelona). En el caso del personal obrero de las fábricas, que decida tomar parte en las permutas no se han establecido limitaciones y hay un compromiso de respetar el 100% de las condiciones salariales.Colectivos excluidos del procesoAmbas partes han acordado la exclusión del proceso de varios colectivos por su vulnerabilidad como las personas con discapacidad igual o superior al 33%, así como de las mujeres víctimas de violencia de género, de cónyuges o parejas de hecho que trabajen ambos en Nestlé permaneciendo una de ellas en la compañía, y a las familias monoparentales. Lo que deberá estar debidamente acreditado con anterioridad al 6 de mayo.