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Tolcheff (ING España) admite que tienen la obligación de analizar todas las oportunidades de compra

Tolcheff (ING España) admite que tienen la obligación de analizar todas las oportunidades de compra

El consejero delegado de ING para España y Portugal, Alfonso Tolcheff, ha admitido que el banco tiene la obligación de mirar todas las oportunidades de compra que se presentan en España, si bien no comenta operaciones concretas. El directivo ha realizado estas declaraciones durante su intervención en el 21 Encuentro Bancario del IESE, organizado con FTI Consulting, ante los rumores que apuntan a la entidad como posible postor junto a Intesa en la puja por hacerse con el 93,4% de Singular Bank que controla el fondo estadounidense Warburg Pincus. Según ha indicado Tolcheff hay que asegurarse de que estas oportunidades de compra aceleren el plan de negocio y merecen la pena. Precisamente, el banco planea el despliegue de su negocio de banca privada en España a la vuelta del verano con la inauguración de una ‘flagship’ en el centro de Madrid. Tolcheff ha explicado que tras 27 años en este país quieren abordar nuevos segmentos. El banco tiene presencia en banca minorista y mayorista, pero en cambio no ofrecen servicio de banca privada ni a empresas. De hecho, la parte de pymes es otra de las áreas que tienen pendientes y que prevén lanzar a partir de 2027 con una propuesta a largo plazo. Ambas iniciativas se enmarcan dentro de su plan estratégico 2026-2032. En este sentido, Tolcheff ha especificado que muchos de sus clientes que emplean banca de particulares son trabajadores autónomos, a los que buscan ofrecerles también un servicio de «director financiero virtual». Tolcheff ha defendido el modelo digital de ING, que forma parte de su ADN, a pesar de que cuentan con 21 espacios físicos en España. El directivo ha admitido que aunque le gustaría que hubiera más espacios abiertos, el ritmo de aperturas tiene que ir acompañado del crecimiento en clientes, así como en segmentos que requieren de mayor atención presencial. Preguntado por el problema de la vivienda, el primer espada de ING en Iberia ha destacado la competitividad del sector bancario en el mercado hipotecario, por lo que considera que la financiación no es un obstáculo, sino que tienen otro origen ante lo que pide medidas políticas para solucionarlo. A modo de ejemplo, aboga por liberalizar suelo, eliminar trabas y reducir el coste de la vivienda, de los cuales el 50% son impuestos. Según ha dicho, el 50% de la nueva producción en crédito destinado a vivienda es para la compra de vivienda joven. En clave europea, Tolcheff ha advertido de que si Europa quiere preservar la prosperidad es necesario potenciar la transición del ahorro a la inversión, porque sólo con el ahorro no va a ser suficiente para mantener el estilo de vida cuando finalice la vida laboral. En este contexto, considera que los bancos europeos necesitan ganar escala para financiar la economía. «No podemos vivir tran fragmentados», ha señalado al tiempo que insta a reducir las trabas regulatorias en aras de ganar agilidad y poder competir. La división ibérica contribuyó el año pasado al beneficio del grupo con 355 millones (+7%) de un total de 6.327 millones en 2025, un 1% menos. En el caso de España y Portugal registraron una cifra récord tanto en ganancias como en ingresos, que experimentaron un ligero avance del 1,2%, hasta los 1.181 millones, con una rentabilidad expresada en términos de ROE del 18,2%, una de las más altas del sector. Parte de ese crecimiento obedece a las nuevas altas tras captar 325.000 nuevos clientes durante el último año en banca de particulares. De este porcentaje, el 49% de las nuevas altas son jóvenes menores de 36 años. 

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El CES alerta de que la vivienda y el coste de la vida han roto el puente entre crecimiento económico y bienestar social

El CES alerta de que la vivienda y el coste de la vida han roto el puente entre crecimiento económico y bienestar social

El problema de acceso a la vivienda y el aumento del coste de la vida han roto el puente que, hasta ahora, permitía que un mayor crecimiento económico se tradujera en bienestar para los ciudadanos. La advertencia la ha lanzado este miércoles Antón Costas, el presidente del Consejo Económico y Social, el ente que integra a los sindicatos, las patronales y las organizaciones de la sociedad civil. El hecho de que estos dos pilares se estén tambaleando genera en la población una visión pesimista con respecto a la situación de la economía española que, sin embargo, ha seguido creciendo a buen ritmo y generando empleo en un contexto de incertidumbre. El PIB avanzó al 2,7% interanual en el primer trimestre y la afiliación media superó los 21,88 millones en abril. Costas, que ha intervenido en la presentación de la memoria de 2025, ha explicado que si en 2023 la falta de vivienda era un problema para la movilidad laboral, desde el año pasado se ha convertido ya en el principal desafío para la cohesión social del país. El informe del CES habla, incluso, de riesgo de «exclusión residencial» en un modelo «altamente dependiente de la propiedad de la vivienda» que todavía genera una desigualdad patrimonial.El Banco de España advirtió recientemente de un aumento de la brecha de riqueza entre generaciones por las dificultades que tienen los más jóvenes para acceder a una vivienda. «Es un problema de una intensidad excepcional para el que no estábamos preparados en ningún país europeo», ha dicho Costas. Tanto, que lo ha comparado con un «agujero negro» que engulle la mejora de los ingresos que llega de la mano del empleo. Al igual que hizo hace solo unos días el Fondo Monetario Internacional (FMI), Costas ha reclamado avances en la planificación urbanística municipal para liberar suelo y agilizar las autorizaciones administrativas. «La solución no es inmediata», ha reconocido. En lo que respecta al aumento del coste de la vida, que golpea con más fuerza a los hogares vulnerables, es el efecto de la concatenación de crisis desde la pandemia de la Covid, desde el shock energético, a la guerra de Ucrania, pasando por los aranceles y la crisis en Oriente Próximo. Todo lo anterior ha provocado que el precio de determinados bienes y servicios se haya quedado en niveles elevados y se resista a bajar. Por el lado positivo, la memoria del CES destaca el cambio en relación a la productividad, que ya aumenta pese a que lo hagan también el número de trabajadores o las horas trabajadas. A nivel social, los indicadores de desigualdad también han mejorado, si bien no tanto como la economía o como el empleo. Además, la memoria cataloga 2025 como un año de «punto de inflexión» para la economía nacional, ya que fue el primer ejercicio en el que se quedó fuera del Procedimiento de Desequilibrios Macroeconómicos de la Comisión Europea después de doce años.Habrá acuerdo entre sindicatos y empresariosEn el ámbito laboral, Costas confía en que sindicatos y empresarios serán capaces de renovar el acuerdo para el empleo y la negociación colectiva (AENC) que fijará la subida salarial a incorporar después en los convenios colectivos. «La cultura de la negociación colectiva y la paz social es algo que los agentes sociales no dejarán pasar por alto», ha asegurado.Hasta la fecha, CCOO y UGT han propuesto un alza salarial fija del 4% anual para los tres años de vigencia del acuerdo (2026-2028), mientras que la patronal CEOE-Cepyme condiciona la apertura de la mesa a que también se incluya el tema del absentismo laboral. 

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El mercado de trabajo se mostrará más dinámico en el segundo semestre pese a la guerra de Irán

El mercado de trabajo se mostrará más dinámico en el segundo semestre pese a la guerra de Irán

La Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) y BBVA Research han apuntado este miércoles hacia un mayor dinamismo en la ocupación durante el segundo trimestre y estimado que la afiliación a la Seguridad Social podría avanzar un 0,7% trimestral entre abril y junio. Esta es una de las principales conclusiones del ‘Observatorio Trimestral del Mercado de Trabajo’ realizada por ambas organizaciones.  En la rueda de prensa de presentación, Rafael Doménech (BBVA Research) ha explicado que la creación de empleo se moderó en el primer trimestre de 2026, si bien la información disponible anticipa un mayor dinamismo de la ocupación en el segundo trimestre, pese a la guerra de Irán. El número de personas asalariadas se ha incrementado un 0,6% trimestral en el primer trimestre de 2026, cuatro décimas menos que en el anterior. Tanto la contratación temporal (0,3%) –que encadenó seis meses al alza– como, sobre todo, la indefinida (0,6%) –que ha aumentado de forma ininterrumpida desde mediados de 2020– contribuyeron a la creación de empleo. Por el contrario, la ocupación por cuenta propia ha caído por segundo trimestre consecutivo un -1,5% trimestral. El número de personas ocupadas entre 35 y 44 años de nacionalidad española y menores de 35 años de nacionalidad extranjera también se ha reducido. Sin el factor estacional, ambas nacionalidades han contribuido de forma igualitaria a la creación de empleo durante el primer trimestre.  La inmigración impulsa la población activa El número de personas activas ha vuelto a crecer un 0,4% trimestral en el primer trimestre de 2026 y superado los 25,1 millones. A diferencia de lo sucedido en el trimestre precedente, la población de nacionalidad extranjera ha sido la responsable del aumento. Lo que se debe, sobre todo, al repunte del número de personas en edad de trabajar (1,8% trimestral).La recuperación de la tasa de actividad de la población extranjera hasta el 70,3% también ha contribuido al incremento de la población activa. Por el contrario, la participación laboral de la población española se ha reducido hasta el 56,5%.Las vacante se mantinenLos autores del ‘Observatorio’ prevén que el número de puestos vacantes se ha mantenido estable durante los tres primeros meses del año en el entorno de los 158.000 tras crecer en el semestre anterior. Ante el avance de la población activa prevén que la tasa de vacantes apenas se mueva de los 0,63 puestos por cada 100 personas activas. Desde 2022, la tasa de vacantes se sitúa alrededor de los 0,60 puestos. 

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¿Sabías que en realidad el salario medio es el mismo hoy que hace 20 años? Te lo explicamos en un minuto

¿Sabías que en realidad el salario medio es el mismo hoy que hace 20 años? Te lo explicamos en un minuto

Aunque pueda parecer extraño, el salario real que se gana en España, ese sueldo medio, apenas se ha movido desde el año 2005. Según los últimos datos de la OCDE el salario medio neto -es decir, el que llega a la cuenta corriente, ya sin impuestos- rondaba los 25.000 euros en 2025. Mientras que en 2005 ese sueldo medio era de 16.400 euros.¿No es una subida pasar de 16.400 a 25.000 euros en la nómina en 20 años? Pues lo cierto es que aunque los números parecen decir que sí… la realidad es que no. Vamos a intentar explicarlo. Desde 2005 el salario medio ha subido un 52%. Un aumento que estaría muy bien si los precios de la cesta de la compra, de los alquileres, de la gasolina… fueran los mismos que hace 20 años. Pero la realidad es que no lo son. Desde el año 2005 el coste de la vida se ha disparado un 51%. Vamos, ha subido prácticamente lo mismo que los salarios.¿Y esto qué significa? pues que con un salario de 25.000 euros de hoy tenemos un poder adquisitivo que en realidad es el mismo que nos daba un sueldo de 16.400 euros hace un año.Al fin y al cabo los salarios valen tanto como las cosas que nos podemos comprar con ellos. Y si el coste de la vida ha subido lo mismo o más que las nóminas, lo que ocurre en realidad es que los salarios siguen siendo los mismos que hace 20 años.

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El consejo de Indra nombra a Josep María Recasens (Renault) nuevo CEO en sustitución de De los Mozos

El consejo de Indra nombra a Josep María Recasens (Renault) nuevo CEO en sustitución de De los Mozos

El consejo de Indra ha nombrado a Josep María Recasens (Girona, 1976), actual responsable global de Estrategia, Producto y Gestión de Programas de Renault, nuevo consejero delegado de la compañía en sustitución de José Vicente de los Mozos, que no renovará en su cargo, según ha anunciado la compañía a través de un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Indra vuelve a optar por un perfil técnico, ligado a la industria y reconocido a nivel internacional. El nombramiento y la salida se harán efectivos a partir del 17 de junio para permitir una «transición ordenada en el ejercicio de sus funciones actuales y garantizar el adecuado traspaso de sus responsabilidades», explican en el gigante tecnológico. Unos días después, el 30, tendrá lugar la junta de accionistas que deberá ratificarlo. Ingeniero especializado en organización industrial por la Universidad de Girona, máster en Ingeniería de Automoción por la Universidad Politécnica de Cataluña, y MBA por Esade Business School, era uno de los candidatos que sonaba con más fuerza en las quinielas a consejero delegado.Recasens inició su carrera en Seat en el año 2002, donde ocupó diversos cargos en las áreas de I+D o en la gestión de proyectos internacionales. Su incorporación al grupo Renault se produjo en julio de 2021 como director de Estrategia y Desarrollo de Negocio. En enero de 2023 fue nombrado presidente y director general de Renault Group Iberia, tras la marcha de José Vicente de los Mozos. Desde 2024 asumió además la presidencia de la patronal de fabricantes de automóviles, Anfac, por un periodo de dos años.El fin de la ‘era Escribano’ en IndraLa salida de De los Mozos, que permanecía en Indra desde 2023, pone fin de facto a la ‘era Escribano’. Hace solo unos días, el CEO saliente había reorganizado la estructura directiva y había reforzado las funciones de Jesús Presa, proveniente al igual que él de Renault, que sumó las labores de dirección de comunicación a las que ya ostentaba de Marketing, Gestión de Marca y Comunicación Interna.Tras la renuncia de Ángel Escribano a la presidencia ejecutiva de la firma del Ibex 35, De los Mozos quedó como máximo responsable ejecutivo de Indra, mientras que Ángel Simón asumió una presidencia sin funciones ejecutivas. Simón, que había sido previamente consejero delegado de CriteriaCaixa, fue nombrado a propuesta de Sepi, el brazo inversor del Estado y primer accionista de la firma con un 28% del capital.Durante la presentación de los resultados del primer trimestre, el pasado 30 de abril, De los Mozos aseguró que estaría «encantado» de seguir trabajando en la compañía si así lo decidían sus órganos de gobierno, algo que finalmente no sucedió. En la nota remitida a la CNMV el Consejo de Administración de Indra «ha dejado constancia de la valiosa contribución» de De los Mozos en el diseño e implementación del Plan Estratégico Leading the Future.El voto de Ángel Escribano, que dimitió el miércoles Santo, fue determinante para la elección de Simón como presidente de la compañía. Escribano renunció después de que la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) pidiera a la tecnológica que se resolviera el conflicto de interés que existía en el marco de la operación que negociaba con Escribano Mechanical and Engineering (EM&E).Sólo unas semanas después, EM&E vendió su participación en Indra, superior al 14% del capital, al tiempo que también dimitía de su cargo Javier Escribano, hermano de Ángel y consejero dominical. La salida tanto de los hermanos como de De los Mozos de la firma de Defensa allanaría, en principio, una eventual fusión entre Indra y la empresa que dirigen, al haberse eliminado el problema del conflicto de intereses.

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La finesa Flovi aterriza en España para impulsar la automatización logística del sector del automóvil

La finesa Flovi aterriza en España para impulsar la automatización logística del sector del automóvil

Finlandia, Suecia, Polonia… y ahora España. Flovi ha cruzado las fronteras para aterrizar en nuestro país. La empresa finesa especializada en la logística de automóviles llega para «mejorar la eficiencia y velocidad en el transporte de vehículos» gracias a un proceso automatizado basado en inteligencia artificial. Un servicio que ha hecho de la tecnología su bastión y que ahora les lleva a expandirse a lo largo y ancho del continente, tal y como explica a La Información Económica Aapeli Kallunki, CEO de la compañía: «Queremos dar una solución logística digital y vamos a convertirnos en los mejores de Europa en 2028». Rotundo y convencido. Así se muestra el consejero delegado de la compañía durante una videollamada en la que atiende a este medio: «Queremos dar soluciones a las necesidades de la gente». Por ello, y gracias a la gran aceptación que han tenido en otros países, han decidido expandirse a España, un país «con una industria automotriz grande y activa que tiene fuertes volúmenes de coches, empresas de alquiler o redes de concesionarios», confiesa. Condiciones que, unidas a las grandes distancias entre las ciudades más pobladas, la han convertido en el próximo paso para cumplir su objetivo a nivel europeo. «Primero queremos llegar a grandes ciudades»Nuestro país, sin embargo, no ha sido elegido al azar, sino que detrás de este movimiento ha habido un estudio pormenorizado. «España tiene un margen sustancial para mejorar la eficiencia y velocidad en la logística de los vehículos», apunta Kallunki, por lo que han elaborado una estrategia escalonada para su correcto desembarco en territorio ibérico: «Primero queremos llegar a grandes ciudades como Madrid y Barcelona, y luego a otras regiones como Baleares». La confianza que tiene en su modelo es muy clara: «Hemos visto que la idea funciona en otros países, por lo que creemos que nuestra oferta puede transformar el mercado». No se trata, sin embargo, de un ‘salto al vacío’. Su negocio ya ha calado en el Norte del viejo continente, por lo que aterrizan en nuestro país avalados por unos números que les dan esperanza de tener éxito también en territorio español. «En 2025 movimos 160.000 vehículos entre los tres países, los ingresos llegaron hasta los 17 millones de euros y hemos tenido un crecimiento anual del 45% desde 2019», detalla el mandatario de la compañía. Estos números no llegan por casualidad, sino gracias a una clara apuesta por la tecnología. «La IA es parte de nuestro ADN, porque resuelve la mayoría de tareas cotidianas del día a día», señala Kallunki, y detalla: «La utilizamos para hacer las reservas, la asignación de los conductores, la selección de los modos de transporte o la optimización de las rutas». O lo que es lo mismo, la inteligencia artificial se ha convertido en su «núcleo», aunque sin dejar de lado el talento de las personas: «No nos olvidamos de que es un negocio que va de humanos a humanos». Una escalada progresiva Una empresa asentada sobre un modelo de negocio que funciona en otros países. Las cifras y los datos lo demuestran. Sin embargo, su volumen de trabajo y auge no siempre había sido así, sino que desde su nacimiento en 2008 ha pasado por diferentes etapas. «La compañía, de la que soy cofundador, comenzó hace 18 años para resolver un problema práctico. La logística de vehículos era extremadamente manual, lenta y fragmentada, especialmente en Finlandia», advierte haciendo memoria el finés. Después se percataron de que este problema era algo común en el resto del continente: «Los concesionarios a menudo tenían que organizar la reubicación ellos mismos hablando con conductores… Esto llevaba mucho tiempo y creaba ineficiencias». A partir de 2015 fue el propio Kallunki quien adoptó el rol de consejero delegado, un punto de inflexión en el que vio «una oportunidad para transformar la industria a través de la tecnología», apunta con orgullo. Desde entonces ha tenido entre ceja y ceja el objetivo de facilitar dicha tarea, por lo que en 2016 Flovi comenzó a desarrollar su propia tecnología. Tres años más tarde, en 2019, contrataron a una empresa externa. «Comenzó a trabajar con nuestra plataforma y talentos clave para acelerar el negocio», asegura el finés, detallando que desde entonces fue la propia compañía quien se encargó íntegramente de todo el desarrollo. Una idea que les ha llevado a crecer y expandirse de mercado en mercado y con la que consiguieron grandes frutos en 2022: «Tuvimos el primer año rentable en Finlandia». Posteriormente decidieron ‘escalar’ y dar el salto a Suecia y Polonia tras darse cuenta de que «el modelo funciona». A pesar de su crecimiento, Kallunki destaca que no quieren precipitarse, por lo que no se ponen objetivos concretos más que dar un servicio de calidad: «Vamos a dejar que el country manager de España ponga sus objetivos cuando lo considere adecuado». Sin embargo, vuelve a destacar que su meta es «ser el líder europeo», por lo que se marcan una línea a seguir en los próximos tiempos. «Por el momento queremos operar en 10 países», señala con ambición, apuntando a que no cierra la puerta a hacerlo fuera de España, aunque concluye que su intención, por el momento, está clara: «Queremos ejecutar este proyecto bien aquí». 

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La inflación de los hoteles no da tregua: los precios subieron un 7,5% en abril, el doble que en la UE

La inflación de los hoteles no da tregua: los precios subieron un 7,5% en abril, el doble que en la UE

Alojarse en un hotel en España es más caro año tras año. Según reflejan los datos del Índice de Precios de Consumo (IPC) a nivel europeo, publicados por Eurostat el miércoles pasado, el precio del alojamiento en estos establecimientos en abril era un 7,5% más caro que el año pasado. Un ritmo de crecimiento que duplica el promedio europeo del 3,6% y que es el quinto más elevado de toda la UE.Solo Bélgica (18,7%), Croacia (10,2%), Rumanía (9,7%), Países Bajos (8,9%) y Letonia (8,2%) registran subidas de precios más elevadas que las del sector hotelero español. El auge del turismo extranjero después de la pandemia, que ha superado con creces al doméstico y está cada vez más focalizado en alojamientos de gama alta, es el gran motor detrás del encarecimiento de los hoteles. Desde la irrupción del coronavirus los hoteles españoles se han encarecido un 58%, muy por encima de lo que han subido los precios del consumo en su conjunto (24,5%). Una cifra que también deja bastante atrás el incremento en los precios de los hoteles en la UE, que son ahora un 39% más caros de lo que lo eran en 2019. 

Y aunque España no es el país donde más se ha disparado este servicio (hay otros seis Estados de la UE donde los precios subieron más), los datos españoles dejan muy atrás a las del resto de grandes economías europeas. Por ejemplo, en Italia los hoteles se han encarecido un 39% desde abril de 2019 mientras que en Alemania lo han hecho un 30% y en Francia, un 29,8%.El incremento de los precios hoteleros grandes diferencias territoriales. Madrid lidera el encarecimiento con un alza del 69,1%, seguida de cerca por Andalucía (68,1%), Murcia (62,2%), Comunidad Valenciana (61,6%), Asturias (59,4%), Baleares (59,0%), Aragón (54,4%) y País Vasco (53,5%). Por debajo de la media nacional se sitúan Castilla y León (41,2%), Canarias (40,7%), Cataluña (37,0%), Galicia (34,6%), Navarra (30,3%), Extremadura (29,5%) y Castilla-La Mancha (29,1%). Las comunidades con menor incremento son Cantabria (19,5%) y La Rioja (19,1%), que registran subidas de apenas un quinto del precio respecto a los niveles prepandemia.
La sombra del turismo extranjeroEl principal factor que hay detrás del alza de precios es un turismo extranjero que se ha disparado desde el fin de la pandemia y que sigue sin tocar techo. Una tendencia que convive con un turismo nacional que se ha estancado y tiene menos capacidad para competir.Según refleja la Encuesta de Ocupación Hotelera que publica el INE, en el primer trimestre del año los viajeros internacionales superaron en número a los nacionales por primera vez en la historia. En concreto, se registraron 10,5 millones de turistas internacionales alojados en establecimientos hoteleros (un 6,1% más) frente a 10,3 millones de españoles (un 1,8% más). 
Esa misma estadística refleja que el año pasado se alojaron en hoteles 63,8 millones de viajeros internacionales, frente a 54,6 millones de españoles. Una diferencia de 9,1 millones en favor del turismo extranjero. Los datos muestran, además, que el incremento de turistas internacionales que se ha producido desde 2019 se ha focalizado en establecimientos de cuatro y cinco estrellas y ha sido sustancialmente más bajo en el resto. Entre 2019 y 2025 el número de turistas extranjeros se incrementó en 7,8 millones de viajeros, de los cuáles 6 millones se registraron solo en hoteles de cuatro estrellas (un 21,5% más). En los hoteles de cinco estrellas los turistas extranjeros crecieron en 884.000 (19,1% más), mientras que en los de tres estrellas apenas hubo un aumento de 56.445 viajeros (0,4% más). Los establecimientos de dos estrellas ganaron 360.000 turistas (11% más) y los de una estrella, 222.840 (16,7%). En los establecimientos de categoría inferior a hotel (hostales, apartamentos, pensiones…) el crecimiento también se focalizó en los de tres y dos estrellas de plata. En ellos, se incrementaron los turistas extranjeros en 240.000, mientras que en los de una estrella apenas hubo variación. 

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Recasens, Cermerón, Azoulay… Los candidatos para relevar a De los Mozos al frente de Indra

Recasens, Cermerón, Azoulay… Los candidatos para relevar a De los Mozos al frente de Indra

Indra afronta este martes un consejo de administración para elegir al nuevo consejero delegado de la compañía y enterrar la ‘etapa Escribano’. El máximo órgano de gobierno corporativo del grupo se ha reunido para perfilar la lista de candidatos, entre los que figuran nombres como Manuel Cermerón, director de crecimiento y transformación del Canal de Suez; así como Eva Azoulay, de ITP Aero. No obstante, el que más puntos tiene para ganar la carrera a ocupar la vacante que deja libre José Vicente de los Mozos es Josep María Recasens. El responsable de Renault España y presidente de Anfac, la patronal automovilística, parte como favorito, si bien esto no garantiza que vaya a salir elegido. Este directivo al igual que De Los Mozos proviene de liderar la filial española de la multinacional francesa de coches. La semana pasada, la compañía de defensa anunció que el CEO no seguiría al frente un mes y medio después de consumar el relevo en la presidencia con la salida de Ángel Escribano y la llegada de Ángel Simón, sin funciones ejecutivas. Su perfil técnico se ajustaría al del responsable que buscan en el grupo defensa tras las guerras internas de los últimos años. Se trata de la última incógnita que quedaba por despejar en la gobernanza de Indra ante el final del mandato de tres años de De los Mozos de cara a la próxima junta, que la compañía celebrará el próximo 30 de junio. Asimismo, este movimiento se produce después de que los hermanos Escribano consumasen la salida del accionariado de Indra con una colocación acelerada del 14,3% del capital que controlaban a través de Advanced Engineering and Manufacturing. Este vuelco accionarial deja vía libre para ejecutar la fusión entre Indra y la empresa de los Escribano -EM&E- siempre que ambas partes retomen las negociaciones que se bloquearon por la marcha atrás del fabricante alcalaíno ante el cisma con la SEPI, brazo inversor del Estado y primer accionista de Indra con un 28%. Aunque llevaba cerca de tres años al frente de la dirección ejecutiva, De los Mozos no pasó a ejercer plenamente como máximo responsable hasta el pasado 2 de abril, coincidiendo también con el nombramiento del citado Ángel Simón como presidente no ejecutivo. El Ejecutivo ha optado por un hombre cercano al PSOE y con una trayectoria profesional vinculada a Veolia, Agbar y Criteria, en la que llegó a ejercer como mano derecha de Isidro Fainé entre enero de 2024 y abril de 2025. La última crisis de gobernanza en la que se ha visto envuelta Indra saltó por los aires a mediados de marzo cuando trascendió al mercado la intención del Gobierno de cesar al citado Escribano. Entre los motivos, alegaban un posible conflicto de interés en la fusión de Indra con la compañía de la que el directivo era fundador. Aunque el empresario sacrificó la fusión para mantenerse en el cargo, finalmente la desvinculación con el grupo ha sido total. En este sentido, está previsto que el director de la Oficina de Asuntos Económicos del presidente del Gobierno, Manuel de la Rocha, y la presidenta de la SEPI, Belén Gualda, comparezcan el próximo 9 de junio en el Congreso de los Diputados ante la Comisión Mixta de Seguridad Nacional para informar de todo lo relacionado con las decisiones adoptadas. La guerra interna ha perjudicado a la cotización, que se encontraba en zona de máximos históricos antes de esta crisis. Corrige desde los 64,5 euros por título que marcó a principios de marzo para cerrar este lunes en los 54,1 euros por acción. 

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La UE y México relanzan su alianza estratégica en otro paso de Bruselas para contener a Trump

La UE y México relanzan su alianza estratégica en otro paso de Bruselas para contener a Trump

La Unión Europea sigue dando pasos estratégico y este fin de semana cerró una serie de pactos con México, centrados en la seguridad, la migración y la competitividad y enfocados, de nuevo, a contener las ansias de Donald Trump. Sigue así Bruselas la misma estrategia que mostró con los acuerdos con el Mercosur y con la India, el primero de los cuales ya ha entrado en vigor de manera provisional. «Los acuerdos que cerramos en Ciudad de México son una auténtica declaración geopolítica, una demostración de nuestro compromiso con el comercio justo, la prosperidad compartida, la sostenibilidad y la cooperación basada en reglas», expuso el presidente del Consejo Europeo, Antonio Costa.La negociación de estos textos se ha prolongado durante una década y los pilares son dos pactos, uno comercial y otro de cooperación política. Este avance busca actualizar el marco establecido originalmente en el año 2000, adaptándolo a las nuevas necesidades económicas y a las crecientes tensiones geopolíticas que definen el escenario internacional actual, algo en lo que han incidido tanto Costa como la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen. Mientras que el pilar comercial, de competencia puramente comunitaria, solo requerirá el aval del Consejo y el Parlamento Europeo, el acuerdo de asociación deberá someterse a un proceso de ratificación en todos los parlamentos nacionales de los 27 Estados miembros para alcanzar su plena validez jurídica.El comisario de Comercio, Maros Sefcovic, ha subrayado que este pacto representa una apuesta decidida por la apertura y la colaboración en un momento de «creciente incertidumbre global», reforzando la fiabilidad de las cadenas de suministro mutuas. Uno de los puntos más ambiciosos destacados por Sefcovic es la consagración de una cooperación estratégica en materia de minerales críticos, un sector donde México se posiciona como un proveedor líder a nivel mundial de materias primas que resultan esenciales para la transición industrial y tecnológica de Europa. Con esta alianza, ambas regiones no solo buscan acercar sus economías, sino también crear un entorno más previsible y fértil para la llegada de nuevas inversiones internacionales, insisten desde ambos lados del océano.La relevancia de este nuevo régimen «se sustenta en una trayectoria de éxito económico, pues en los 25 años transcurridos desde el primer acuerdo global, el comercio de bienes entre ambas potencias se ha cuadruplicado de forma sostenida», recuerda el comunicado de Bruselas. En la actualidad, el tejido empresarial europeo tiene una presencia masiva en territorio mexicano, con más de 43.000 empresas exportadoras, en su gran mayoría pequeñas y medianas empresas (pymes), y unas 11.000 compañías adicionales que ya operan directamente con sedes físicas en el país. «El acuerdo busca potenciar esta dinámica abordando áreas críticas como la transformación digital y el desarrollo sostenible, asegurando que el crecimiento económico sea compatible con la protección del medio ambiente», añaden.En términos arancelarios, el objetivo primordial es «impulsar significativamente» el acceso al mercado mediante la eliminación de la práctica totalidad de los aranceles aduaneros que aún persistían entre ambas regiones. Esta liberalización comercial está diseñada para beneficiar especialmente a sectores industriales de alto valor añadido, como la maquinaria pesada, los productos farmacéuticos y los equipos de transporte, además de abrir nuevas puertas en los mercados de contratación pública. Asimismo, el pacto pondrá fin a los elevados aranceles que gravaban las exportaciones clave de la UE, con un énfasis especial en los productos agroalimentarios, que encontrarán en México condiciones mucho más competitivas para su distribución.Un pilar fundamental para la industria europea es la protección de la propiedad intelectual, que quedará blindada gracias al compromiso de México de salvaguardar cientos de indicaciones geográficas. En términos específicos, se garantizará la exclusividad y autenticidad de 232 bebidas espirituosas y otras 336 etiquetas europeas que abarcan vinos, cervezas y alimentos regionales distintivos, impidiendo así la comercialización de imitaciones que puedan confundir al consumidor mexicano. Esta medida no solo protege la herencia cultural y gastronómica de los Estados miembros de la UE, sino que asegura que los productores regionales mantengan el valor de sus denominaciones de origen en el mercado latinoamericano.Más allá de los intercambios de mercancías, el acuerdo reafirma el compromiso de ambas partes con la defensa de valores compartidos como el Estado de derecho, el multilateralismo y la protección de los Derechos Humanos. Para asegurar que estos principios se traduzcan en acciones concretas, la UE y México mantendrán un diálogo periódico de alto nivel centrado en la seguridad, la justicia y la lucha contra la corrupción. Además, se han integrado objetivos transversales como el empoderamiento económico de las mujeres y la conducta empresarial responsable, elementos que se consideran fundamentales para que el desarrollo económico sea verdaderamente inclusivo y justo para todas las capas de la sociedad.Finalmente, el marco normativo destaca por la inclusión de compromisos jurídicamente vinculantes en aspectos sociales y ecológicos fundamentales, tales como los derechos laborales y la lucha contra el cambio climático. Para garantizar que estas disposiciones no se queden en meras declaraciones de intenciones, se ha creado un mecanismo formal de solución de controversias que permitirá hacer cumplir estrictamente los estándares acordados en materia de protección medioambiental y derechos de los trabajadores. De esta forma, el nuevo modelo de asociación entre la Unión Europea y México se presenta como una estructura integral que busca el equilibrio entre el beneficio comercial, la justicia social y la responsabilidad climática.

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El euro digital llegará tan tarde que tu banco ya usará monedas privadas «made in USA»

El euro digital llegará tan tarde que tu banco ya usará monedas privadas «made in USA»

Cuando Trump volvió a la Casa Blanca, el mercado de stablecoins rondaba los 200.000 millones de dólares. Hoy ya supera los 250.000 millones y Washington ha decidido convertir ese crecimiento en política de Estado. La ley GENIUS no solo ordena el mundo cripto, sino que crea el primer gran marco federal para los dólares digitales privados.El modelo estadounidense parte de la idea de que, en vez de lanzar un dólar digital emitido directamente por la Reserva Federal (Fed), Washington permite que empresas privadas emitan stablecoins como Tether, USD Coin o PayPal USD vinculadas al dólar, siempre que estén respaldadas por activos líquidos como efectivo, depósitos o deuda pública estadounidense a corto plazo. Eso convierte a las stablecoins en una nueva capa digital del dólar y, al mismo tiempo, en una posible fuente de demanda para las letras del Tesoro.La ventaja de ese modelo es que no empieza de cero. Estos activos digitales respaldados por el dólar, ya existen, se usan y están entrando en la maquinaria de pagos antes de que muchos bancos centrales hayan terminado de diseñar su alternativa pública.Visa ya liquida parte de sus operaciones con stablecoins en un piloto que alcanza un ritmo anualizado de 7.000 millones de dólares, un 50% más que el trimestre anterior, y que permite a emisores y compradores liquidar operaciones con monedas digitales en lugar de hacerlo solo por las vías bancarias tradicionales.Mastercard también ha empezado a construir capacidades para pagos, remesas y desembolsos con stablecoins. Stripe fue más lejos y compró Bridge, una plataforma especializada en infraestructura para mover dinero con tokens.Europa avanza por otro caminoEl Banco Central Europeo (BCE) prepara un euro digital público, supervisado desde Fráncfort, pero sus pruebas piloto no llegarían hasta la segunda mitad de 2027 y una posible emisión no se espera antes de 2029, siempre que la regulación europea se apruebe en 2026.Eso no significa que el modelo privado sea más seguro ni más estable, pero sí que llega antes al usuario. Para muchos consumidores, el cambio puede pasar casi desapercibido. Seguirán usando la misma aplicación del banco, viendo el mismo saldo y pagando igual que ahora. La diferencia es que, por detrás, el dinero podría empezar a moverse mediante stablecoins o euros digitales en vez de hacerlo solo a través de la infraestructura bancaria tradicional.El BCE mira este proceso con cautela porque el mercado global de estos instrumentos está dominado por el dólar. Si estos instrumentos ganan peso en pagos, remesas o comercio digital, buena parte del nuevo dinero privado podría circular en dólares, incluso fuera de Estados Unidos. Europa teme que la digitalización de los pagos no refuerce al euro, sino que amplíe la presencia internacional del dólar.El uso de stablecoins en dólares tiene además otra consecuencia. Sus emisores necesitan reservas para mantener la paridad con el dólar. Esas reservas suelen incluir efectivo, depósitos y letras del Tesoro estadounidense. Por eso, cuanto más crece el mercado, mayor puede ser la demanda de deuda pública americana a corto plazo.El Banco de Pagos Internacionales calcula que los activos de los tokens de pago superaban los 270.000 millones de dólares a finales de 2025 y que sus tenencias de letras del Tesoro rondaban los 153.000 millones. Ese volumen ya coloca a las stablecoins dentro del debate sobre la financiación de la deuda estadounidense, no solo dentro del debate cripto.Ahí está la parte menos visible del plan estadounidense. Las monedas digitales estables también pueden convertirse en una base adicional de compradores para la deuda a corto plazo de Estados Unidos. No sustituyen a la Fed ni a los grandes fondos de bonos, pero ayudan a crear una demanda estructural ligada al crecimiento del dinero digital privado.La banca se cansa de esperar al BCEEl euro digital es una respuesta pública, pero no la única. También empiezan a desarrollarse stablecoins en euros impulsadas por bancos privados. Qivalis, una compañía con sede en Ámsterdam, ha reunido el respaldo de 37 bancos europeos de 15 países para lanzar una stablecoin en euros. Entre los nuevos participantes figuran entidades como ABN Amro, Banco Sabadell, Rabobank, Bankinter, Bank of Ireland, Handelsbanken y Nordea.La diferencia es que ninguna de estos activos digitales en euros tiene todavía la escala, la liquidez y el uso global de las principales stablecoins vinculadas al dólar. Ese es el verdadero desfase. Estados Unidos ya tiene monedas que dominan el comercio digital.Por eso el verdadero riesgo para Fráncfort no es que los ciudadanos rechacen el euro digital. Es que, cuando llegue, buena parte del uso práctico del dinero digital ya esté funcionando a través de las stablecoins “made in USA”.

Vida Gerente
Putin y Xi son menos amigos cuando hay que poner precio al gas

Putin y Xi son menos amigos cuando hay que poner precio al gas

Hay más distancia entre Rusia y China de la que muestran las fotos oficiales. El pasado miércoles 20 de mayo de 2026, Xi Jinping recibió a Vladímir Putin en Pekín con palabras de confianza “inquebrantable”, declaraciones contra el unilateralismo de Estados Unidos y una escenografía pensada para proyectar un bloque sin fisuras.La visita servía para vender una alianza en máximos. Putin habló de una relación a un nivel “sin precedentes” y Xi defendió una coordinación estratégica capaz de resistir “mil pruebas”. Los dos líderes firmaron declaraciones, reivindicaron un mundo multipolar y volvieron a presentarse como contrapeso a Washington pocos días después de la visita de Donald Trump a Pekín. La política sonó compacta, pero la energía, no.Putin abandonó China sin el acuerdo que más necesitaba, el contrato definitivo para Fuerza de Siberia 2, el gasoducto con el que Moscú aspira a sustituir parte del negocio perdido por Gazprom en Europa. Tampoco se anunció ningún acuerdo oficial de petróleo o gas tras la reunión de Pekín.Rusia lleva años intentando cerrar ese gasoducto de unos 2.600 kilómetros para transportar hasta 50.000 millones de metros cúbicos anuales de gas desde Yamal hasta China a través de Mongolia. El Kremlin habló tras la reunión de un entendimiento sobre la ruta y la construcción, pero siguieron pendientes los detalles que importan a cualquier inversor, como el precio, el calendario y un contrato firme.La consultora Wood Mackenzie lleva tiempo señalando que el futuro de Fuerza de Siberia 2 depende menos de la sintonía política entre Moscú y Pekín que de tres variables concretas, volumen, calendario y precio. Por su parte, S&P Global Commodity Insights señala que China puede aumentar su exposición al gas ruso por gasoducto, pero dentro de una estrategia más amplia de diversificación energética, no como una dependencia exclusiva de Moscú.El actual Fuerza de Siberia 1 llevó a China unos 38.000 millones de metros cúbicos en 2025 y ya está cerca de su capacidad máxima, mientras que Fuerza de Siberia 2 añadiría otros 50.000 millones anuales si algún día se construye.El motivo por el que Moscú necesita cerrar esa vía hacia China está en el mercado que ha perdido en Europa, donde Gazprom colocaba antes de la invasión de Ucrania alrededor de 150.000 millones de metros cúbicos de gas al año y obtenía una parte esencial de sus ingresos exteriores.Esa puerta se ha ido cerrando y las exportaciones de gas por gasoducto de Gazprom a Europa se hundieron un 44% en 2025, hasta su nivel más bajo desde mediados de los años setenta.China tampoco compra, como compraba Europa. El Ministerio de Economía ruso calcula que los ingresos por exportar gas a China serán entre un 30% y un 40% inferiores al valor de las ventas a Europa entre 2025 y 2028. Moscú necesita a Pekín para colocar el gas que ya no puede vender en Occidente, pero Pekín sabe que esa necesidad le permite exigir mejores condiciones.China no tiene prisaMoscú quiere cerrar un contrato de largo plazo, con volúmenes elevados, calendario estable y precios suficientemente altos para justificar la inversión en el gasoducto. Pekín, en cambio, sabe que Rusia tiene menos compradores, menos rutas alternativas y más urgencia por colocar ese gas. Por eso puede exigir descuentos, flexibilidad y condiciones más favorables antes de comprometerse.Rusia y China ya lo intentaron hace dos años, pero el acuerdo acabó en fracaso por las exigencias de Pekín sobre el precio y el volumen del gas. China quería pagar un precio cercano al gas doméstico ruso, mucho más bajo que las tarifas internacionales, y solo estaba dispuesta a comprometerse a comprar una pequeña parte de la capacidad anual prevista de 50.000 millones de metros cúbicos.China, además, no tiene ninguna prisa porque el gas ruso es solo una pieza más de su cartera energética. También puede importar gas natural licuado de otros proveedores, mantener sus acuerdos con Asia Central y seguir recibiendo gas por el actual Fuerza de Siberia 1.La estrategia financiera tampoco le está saliendo gratis a Putin. Moscú presume de que el comercio con China se liquida cada vez más al margen del dólar, pero esa desdolarización no compensa la pérdida del mercado europeo ni corrige el desequilibrio de la negociación.El mercado ya ha puesto precio a esa debilidad. Las acciones de Gazprom cayeron después de la reunión por la falta de avances en Fuerza de Siberia 2 y por la decisión de la compañía de no pagar dividendo con cargo a 2025. La capitalización de Gazprom ronda los 40.000 millones de dólares, muy lejos del objetivo de 1 billón de dólares que la empresa llegó a plantearse en 2008.Para el Kremlin, vender fuera del dólar es una victoria política. Para sus cuentas públicas, lo decisivo sigue siendo cuánto gas logra colocar y a qué precio.

Vida Gerente
Así atraviesan el muro de aranceles de Trump las empresas españolas: aceite de oliva, vino… y chocolate

Así atraviesan el muro de aranceles de Trump las empresas españolas: aceite de oliva, vino… y chocolate

Donald Trump ha levantado un muro de aranceles alrededor de un mercado como el estadounidense, tras su regreso a la Casa Blanca. El país que preside es fundamental para productos ‘made in Spain’ como el aceite de oliva, el vino y el dulce. Las exportadores españoles se enfrentan a la incertidumbre por los vaivenes del magnate, la devaluación del dólar frente al euro y, ahora, el encarecimiento de los costes por la guerra en Irán. Las instituciones europeas, alcanzaban este miércoles un consenso para aplicar el acuerdo comercial con Estados Unidos.»La política del exportador debe ser negociar lo mejor posible con el distribuidor y pensar, aunque sea a largo plazo, en diversificarse», apunta la profesora de EAE Business School María Ángeles Ruiz Ezpeleta. La también asesora de la Agencia para el Crecimiento de las Empresas (ACCIÖ) de Cataluña, matiza que «lo único que afecta es que el precio sube, el distribuidor debe bajar su margen, y presiona al exportador».  «La política del exportador debe ser negociar lo mejor posible con el distribuidor y pensar, aunque sea a largo plazo, en diversificarse», María Ángeles Ruiz Ezpeleta (EAE Business School)Para Carlos Pobre, profesor del postrado de Inteligencia Económica y Seguridad (PIES) de NITID Institute y de la Universidad Pontificia Comillas ICAI- ICADE, «es la incertidumbre la que se abre paso planteando un gran reto a las empresas». Este experto propone la puesta en marcha de «un sistema de inteligencia para la internacionalización» que refleje las necesidades de las empresas agroalimentarias y abra la puerta a «adaptar las técnicas y herramientas de vanguardia en la gestión de riesgos».El fruto de años de trabajo Uno de los productos que han estado en el punto de mira, desde que el presidente de los Estados Unidos lanzó su ofensiva arancelaria el pasado 2 de abril de 2025, ha sido el del vino. España es el tercer productor mundial tras Francia e Italia. Estados Unidos fue el segundo mercado para los vinos envasados españoles con 210,87 millones de euros, a pesar de caer un 14,81% respecto a 2024. Según un informe de la Interprofesional del Vino de España (OIVE), a partir de datos de las aduanas de este país, España fue el cuarto proveedor del país en vinos envasados el último año por detrás de Francia, Italia y Nueva Zelanda. Las exportaciones de este tipo de caldos alcanzaron los 300,33 millones de euros y 63,68 millones de litros, con unas caídas del 16,4% y del 2,8%, respectivamente. Estados Unidos exportó en 2025 un total de 3.452,7 millones de euros en caldos (-1,7%). España fue el cuarto proveedor de vinos envasados en Estados Unidos el último año, solo por detrás de Francia, Italia y Nueva Zelanda. Las exportaciones de este tipo de caldos alcanzaron los 300,33 millones de euros, con una caída del 16,4%Entre las denominaciones de origen, que más han trabajado este mercado, se encuentra la de Rías Baixas (Galicia) que, en  2025, exportó por 67,85 millones de euros. Estados Unidos volvió a ser un año más su principal destino acumulando el 35% de sus ventas (23,88 millones de euros). En el último ejercicio los caldos enviados al país de Trump aumentaron más de un 5% en términos de volumen y un 2,18% más en valor.    Promociones y misiones «inversas»¿Cuál es el secreto? Fuentes consultadas coinciden en que se están recogiendo los frutos de años de trabajo: Esta Denominación ya participaba, a inicios de los años 2000, en actividades del ICEX en Estados Unidos y, en 2005, empezó a trabajar con una agencia de marketing en una campaña sobre el vino blanco de Rías Baixas. En la actualidad, cada año, se organizan actos de promoción al otro lado del Atlántico y «misiones inversas» anuales de importadores americanos en Galicia.   «Una hoja de ruta clara» Sobre las exportaciones , el presidente del Consejo Regulador de la Denominación de Origen Protegida (DOP) Rías Baixas Isidoro Serantes, reconocía que «las bodegas están viviendo unos meses llenos de incertidumbre por la situación geopolítica». Serantes hacía un balance positivo de 2025 y lo atribuía la buena marcha en Estados Unidos «al trabajo  de las bodegas, la buena predisposición de las distintas administraciones y la implicación del equipo de promoción del Consejo Regulador».»Las bodegas están viviendo unos meses llenos de incertidumbre por la situación geopolítica», reconoce el presidente del Consejo Regulador de la Denominación de Origen ‘Rías Baixas’ Un aceite de oliva (con arancel) más baratoEl grupo cooperativo DCOOP, considerado el mayor productor mundial de aceite de oliva con un promedio de 200.000 toneladas anuales, cerró el último año con un incremento de las exportaciones del 10,11% en términos de volumen respecto a 2024. Lo que se tradujo en 278,9 millones de kg por litro y una facturación de 697,51 millones de euros. Esto es un 23,75% menos por la caída del precio de productos como el aceite de oliva. El gigante cooperativista también ha vendido a 82 países, aceitunas de mesa, vino, almendras y pistachos, así como cereales y leche de cabra. DCOOP tiene en Estados Unidos e Italia sus principales mercados. Solo en suelo estadounidense comercializó productos – sobre todo aceite de oliva- por un valor de 278,86 millones de euros en 2024. Fuentes consultadas apuntan la paradoja de que «el aceite de oliva, enviado hace 2 años, era más caro que ahora con el arancel». Lo que  atribuyen «a los precios menos altos de la materia prima», por «un bajón en 2025 respecto a 2024», y la mayor producción de competidores como Túnez «que ha tenido más aceite y más barato». «Muchos están aprovechando la suspensión de los aranceles, tras el fallo de la Corte Suprema estadounidense en febrero (y la posterior sentencia del Tribunal Comercial de Estados Unidos), para adelantar pedidos y mandar más productos», añaden estas fuentes. Sin embargo, lamentan que Bruselas se esté conformando con el tipo del 15% del acuerdo comercial ratificado esta semana.»Esperemos que la Unión Europea y los Estados Unidos se sienten a negociar una solución más equilibrada», apunta Rubén Moreno (Produlce) Chocolate: Reparto de costes y diversificación  Estados Unidos es el quinto mercado de exportación para el dulce español, que el año pasado vendió allí por 169,2 millones de euros. El país es muy relevante para la categoría de ‘Caramelos y chicles’ (120,44 millones). En relación con 2024 hubo retrocesos en valor (-17,2%) y volumen (14,6%).  El secretario general de Produlce, Rubén Moreno, apunta en conversación con ‘La Información Económica’, que la concatenación de los aranceles y la inflación han convertido el último ejercicio en «un año difícil», con un encarecimiento de más de un 30%. Moreno explica que, aunque los aranceles los «paga» el importador, este negocia para que el vendedor lo repercuta formalmente. Es decir, hay un reparto. El representante del dulce español confía en que «la Unión Europea y Estados Unidos se sienten a negociar una solución más equilibrada». Sin embargo, el representante del dulce español es optimista por el buen comportamiento de mercados europeos como el francés. A lo que se añade la apertura de nuevas oportunidades como Marruecos, donde se han superado los 100 millones exportados. 

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¿Se pueden bajar los tipos con la inflación al alza? Los bonos dicen «no» a la Fed

¿Se pueden bajar los tipos con la inflación al alza? Los bonos dicen «no» a la Fed

La revolución monetaria de Kevin Warsh ha chocado antes de empezar contra el mercado de bonos. Y el mercado no parece especialmente impresionado. El bono americano a 30 años ya supera el 5,1% y eso es un problema enorme para Warsh. Porque quiere bajar tipos y desmontar parte de la vieja política ultraexpansiva de la Reserva Federal (Fed). ¿Se pueden bajar los tipos de interés mientras la inflación está subiendo?En condiciones normales, la respuesta sería no. Si los precios suben, los bancos centrales suelen endurecer las condiciones financieras. Hacen más caro pedir dinero, enfrían la economía e intentan reducir el consumo para evitar que la inflación se descontrole. Ese ha sido el manual clásico durante décadas. El problema es que Warsh quiere hacer lo contrario. Y tiene sus motivos.Estados Unidos llega a esta nueva etapa con un déficit previsto de 1,9 billones de dólares en 2026, una deuda pública cercana a los 40 billones y una factura anual de intereses que ya ronda el billón de dólares. Mantener tipos altos durante demasiado tiempo empieza a convertirse en un problema económico, financiero y también político.Bajar tipos aliviaría parte de esa presión. Haría más barato refinanciar deuda, reduciría parte de los costes financieros y daría algo de oxígeno a una economía cada vez más dependiente del crédito barato. Ahí está la lógica de Warsh. El problema es que el mercado empieza a no comprarle la idea.La Fed pierde la iniciativaHace apenas unas semanas muchos inversores esperaban recortes de tipos. Ahora el mercado empieza a descontar justo lo contrario. Y detrás de ese cambio hay tres palabras que vuelven a aparecer por todas partes: Inflación, petróleo y deuda.La inflación en Estados Unidos ya ha escalado hasta el 3,8% en abril, el nivel más alto de los últimos tres años, impulsada sobre todo por el encarecimiento de la gasolina y de la energía. Los precios energéticos suben casi un 18% y el mercado empieza a asumir que el shock inflacionario puede durar bastante más de lo esperado. Y con ese panorama, convencer al mercado de que ahora toca bajar tipos empieza a ser bastante más difícil.Sobre todo, porque el plan de Warsh no consiste solo en abaratar el precio oficial del dinero. También quiere reducir el balance de la Reserva Federal. Es decir, que el banco central deje de actuar como ese gran comprador permanente de deuda que sostuvo el mercado durante años. Y ese es otro problema para el que el mercado podría no estar listo.Durante mucho tiempo Wall Street vivió bastante tranquilo sabiendo que, si había tensión en el mercado de bonos, ahí estaba la Fed comprando deuda y metiendo liquidez. Warsh quiere empezar a retirar parte de ese apoyo justo cuando Estados Unidos necesita seguir colocando cantidades gigantescas de deuda pública y el endeudamiento acaba de rebasar los 39 billones de dólares. Pero si la Fed compra menos bonos, ¿Quién absorbe ahora toda esa deuda?En ese caso, la respuesta del mercado está siendo “nosotros compramos, sí, pero cobrando más”.El hecho de que los bonos están reaccionando justo en la dirección contraria a la deseada, ha hecho que muchos analistas empiecen a mirar menos a la Fed y mucho más al bono americano a 30 años. Durante años, era el mercado el que reaccionaba a la Fed. Ahora empieza a dar la sensación de que es la Fed la que corre detrás del mercado.Ed Yardeni, uno de los analistas que popularizó el concepto de los “vigilantes de los bonos” en los años ochenta, cree precisamente eso: que el mercado de deuda está recuperando el mando. Tanto, que incluso contempla la posibilidad de que la Fed termine necesitando subir tipos para recuperar autoridad frente al mercado.Eso chocaría de lleno con los planes de Warsh. Porque buena parte de su estrategia pasa precisamente por convencer al mercado de que Estados Unidos todavía puede crecer más sin volver a desatar otra ola inflacionaria.Ahí entra la inteligencia artificial (IA). El nuevo presidente de la Fed cree que puede disparar la productividad de la economía estadounidense y permitir más crecimiento con menos presión sobre los precios. Es una idea que recuerda bastante a los años noventa, cuando internet permitió acelerar la economía sin provocar inmediatamente una explosión inflacionaria.Si las empresas producen más, automatizan más procesos y generan más beneficios con menos costes, la economía puede soportar tipos más bajos sin recalentar tanto los precios.El problema es que el mercado todavía no tiene claro que esa revolución de productividad vaya a llegar tan rápido. Y sin ese salto de productividad, resulta mucho más difícil justificar tipos más bajos con una inflación todavía elevada y con un déficit disparado.De momento, el mercado de bonos parece mucho menos convencido que Kevin Warsh.

Vida Gerente