Javier Milei tiene graves problemas

«¿Saben quién es al que peor le fue en esta economía en términos reales? Yo», declaró el argentino Javier Milei en un reciente evento exclusivo. «Soy el único que no se modificó el sueldo desde que asumí», afirmó, al tiempo que argumentaba que sus … recortes han recaído sobre la clase política. «Soy el presidente que menos gana de América». Es poco probable que ese mensaje convenza a los argentinos en apuros. De hecho, la valoración neta de Milei se ha desplomado en los últimos meses. Ahora se sitúa casi en -30 puntos, la peor desde que asumió el cargo en diciembre de 2023 (véase el gráfico).
El partido de Milei ganó las elecciones legislativas del pasado octubre. Ese respaldo a su agenda radical de recortes y liberalización le permitió sacar adelante una serie de reformas en el congreso. Sin embargo, los votantes tienen ahora dos grandes motivos de queja: los escándalos de corrupción y una economía en dificultades. En sus dos primeros años en el cargo, sus políticas redujeron la inflación mensual al 1,5 %, aproximadamente una décima parte de su nivel anterior, pero desde entonces ha ido subiendo poco a poco. La economía se contrajo drásticamente en febrero. Milei no se enfrenta a la reelección hasta octubre de 2027 y un auge energético podría ayudarle, pero necesita tomar las riendas.

Comencemos por los escándalos. En febrero del año pasado, Milei publicó en las redes sociales un mensaje de apoyo a la criptomoneda $LIBRA. Su valor se disparó antes de desplomarse rápidamente, lo que supuso una pérdida de unos 250 millones de dólares para muchas personas que la mantenían, salvo para unos pocos grandes inversores que vendieron en el momento álgido. Milei se apresuró a decir que «obviamente» no tenía ninguna relación con la iniciativa $LIBRA. Sin embargo, los registros telefónicos obtenidos recientemente por los investigadores federales muestran que, la noche en que Milei publicó el mensaje, hubo siete llamadas entre él y uno de los empresarios que estaban detrás de la iniciativa.

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Los investigadores encontraron borradores de documentos en el teléfono de uno de los empresarios del sector de las criptomonedas en los que se esbozaban posibles acuerdos financieros entre ellos y Milei. En ellos se especifican tres pagos por un total de cinco millones de dólares, incluido uno por nombrar asesor a uno de los empresarios. No está claro a quién iban destinados los pagos; no hay pruebas de que Milei los aceptara o recibiera. La fiscalía lo ha señalado como persona de interés en el caso, pero no se le han imputado cargos. Todos los implicados niegan haber cometido irregularidad alguna.
Los argentinos parecen aún más molestos por un escándalo que involucra al jefe de gabinete de Milei, Manuel Adorni. Los fiscales federales lo están investigando por presunto enriquecimiento ilícito, tras conocerse sus lujosos viajes, incluido uno a Aruba pagado en efectivo, a pesar de su modesto salario público. Los fiscales también están investigando un viaje familiar en un jet privado a un complejo turístico uruguayo y la compra de un piso a un precio sorprendentemente bajo con un curioso préstamo sin intereses. Adorni niega haber cometido irregularidades.

Los datos oficiales sugieren que el PIB en febrero cayó un 2,6 % con respecto a enero, la mayor caída desde 2023

Milei le ha mostrado su apoyo y ha arremetido contra los periodistas. Durante cuatro días en abril, publicó 86 mensajes en redes sociales atacando a la prensa y compartió otros 874. A menudo repite un eslogan de la derecha estadounidense: «no odiamos lo suficiente a los periodistas». A mediados de abril, su gobierno impidió a los periodistas entrar en la Casa Rosada, la sede de la presidencia, después de que algunos de ellos supuestamente grabaran sin autorización —los periodistas afirman que habían notificado su labor a las autoridades—. Calificó a los medios de «basuras inmundas» y compartió una imagen generada por IA de uno de ellos con ropa de preso. El 4 de mayo se permitió a los periodistas volver, pero bajo nuevas y estrictas normas.
Los argentinos podrían haber hecho caso omiso de las acusaciones de corrupción si la economía estuviera en pleno auge, pero no es el caso. Los datos oficiales sugieren que el PIB en febrero cayó un 2,6 % con respecto a enero, la mayor caída desde 2023, y la actividad manufacturera y minorista se ha desplomado. Esta evolución está provocando una disminución de los ingresos fiscales, lo que amenaza el impresionante superávit fiscal de Milei. Acorralado, el gobierno está retrasando los pagos a algunos proveedores de organismos públicos.

Las políticas de Milei han empeorado la situación

El petróleo, la minería y la agricultura siguen en auge. Milei afirma que esos sectores, junto con la tecnología, son el futuro de la economía. Sin embargo, requieren relativamente pocos trabajadores, ya que en conjunto representan solo el 12 % del empleo. La industria manufacturera y el comercio minorista, así como la construcción, son sectores más intensivos en mano de obra y representan una parte mucho mayor del PIB. Su contracción ha provocado la pérdida de cientos de miles de puestos de trabajo asalariados desde que Milei asumió el cargo. Las encuestas muestran que los bajos salarios y el desempleo son ahora las mayores preocupaciones de los argentinos.
Hasta ahora, las políticas de Milei no han hecho más que empeorar la situación. Ha eliminado mecanismos de protección y ha dejado a las empresas manufactureras locales expuestas a la competencia extranjera. Puede que sea una medida acertada, pero la transición resulta dolorosa. Ha dado prioridad a la reducción de la inflación frente al fomento del crecimiento, lo cual ha supuesto una oferta monetaria restringida y tipos de interés elevados, en perjuicio de las empresas. Los préstamos al sector privado en pesos llevan estancados desde agosto.
Milei también ha apostado por un peso fuerte en su lucha contra la inflación. Ahora se mueve dentro de unos márgenes amplios y se ha ido fortaleciendo durante gran parte de este año. Esta evolución se debe, en parte, a que esos altos tipos de interés han atraído efectivo hacia el peso. El aumento de la producción de petróleo y el rápido crecimiento de las exportaciones hacen que la subida de los precios provocada por la guerra en Irán también haya reforzado la moneda. Sin embargo, un peso fuerte perjudica a la industria manufacturera al abaratar las importaciones de la competencia. También lastra la construcción. Los promotores pagan a los trabajadores en pesos, pero venden las viviendas en dólares, por lo que un peso fuerte reduce sus márgenes. La construcción sigue sumida en una profunda recesión.

La inflación mensual lleva diez meses subiendo, hasta alcanzar el 3,4 % en marzo, lo que supone un 33 % interanual

Lo peor de todo es que ni siquiera los altos tipos de interés y un peso fuerte han bastado recientemente para frenar la inflación. La inflación mensual lleva diez meses subiendo, hasta alcanzar el 3,4 % en marzo, lo que supone un 33 % interanual. En parte, esto se debe a la falta de una política monetaria clara y predecible por parte del gobierno para controlar el alza de los precios. Milei también ha recortado los subsidios para energía y, en marzo, la crisis del petróleo agravó la situación al respecto. El coste de la carne de vacuno, uno de los alimentos favoritos de los argentinos, se ha disparado en plena crisis mundial.
Es de suponer que parte de esta situación se alivie pronto y la inflación baje ligeramente, afirma Santiago Bulat, de Invecq, una consultora argentina, si bien podrían aumentar otras presiones sobre los precios. El gobierno parece haber empezado por fin a dar prioridad al crecimiento al permitir que bajen los tipos de interés. El riesgo es que el peso se debilite y, como consecuencia, la inflación se mantenga alta. La credibilidad de Milei se está erosionando. En marzo afirmó que la inflación mensual sería inferior al 1 % en agosto, lo cual parece casi imposible.
No todo es pesimismo. El crecimiento podría mejorar pronto: los analistas siguen esperando que supere el 3 % este año. Las grandes esperanzas residen en el auge de la extracción de petróleo y la inversión internacional en gas y minería. Su expansión impulsaría aún más las exportaciones. El gobierno también ha estado aumentando sus reservas de dólares, abordando así una debilidad de larga data. Sin embargo, está utilizando la mayor parte de ellas para pagar deuda. Necesita financiación en dólares para poder refinanciar la deuda externa que vence el año que viene y, al mismo tiempo, acumular reservas. Con ese fin, está trabajando en un acuerdo para pedir prestados 2000 millones de dólares a bancos comerciales, respaldado por garantías del Banco Mundial.
Las elecciones presidenciales del año que viene pronto se impondrán por encima de todo lo demás. Hay mucho en juego. La buena noticia para Milei es que, mientras cae su índice de aprobación, el de ningún rival ha subido de forma notable. El frágil equilibrio de Argentina es el gran desafío. El historial de mala gestión económica de los peronistas populistas es evidente; según se acerquen las elecciones, una mala encuesta para Milei podría provocar pánico en los mercados. La inestabilidad resultante podría traducirse en peores encuestas, desencadenando una espiral perjudicial. Los inversores ya exigen una prima más alta para mantener su exposición a los bonos argentinos más allá del actual mandato de Milei. Para evitar espirales, necesita ir por buen camino para ganar con holgura. El crecimiento, el empleo y la caída de la inflación ayudarían mucho. No tiene tiempo que perder.