Publicado: septiembre 30, 2026, 4:00 am
Hasta hace muy poco, la pregunta era ¿cómo explicar que el peso mexicano se mantiene extremadamente fuerte, a pesar de todo: guerras, Trump, incertidumbre del T-MEC, Reforma Judicial, calificadoras, etcétera?
Septiembre acabó con el “embrujo” y cambió las preguntas. Ahora estamos sacándolas de otra bolsa ¿Qué sucede? ¿Somos nosotros o es el mundo? ¿Cuánto tiempo más durará el deslizamiento y hasta dónde llegará?
El que tenga una bola de cristal, que la saque. A los demás, sólo nos queda tomar una dosis de prudencia. Tener en cuenta que el tipo de cambio del peso mexicano se volvió tan difícil de pronosticar como fue el comportamiento del huracán Polo la semana pasada.
El 4 de abril de 2024, el peso valía 16.45 unidades por dólar. A fines de diciembre del mismo año, el tipo de cambio estaba en 20.82. Quince meses después, en marzo de 2026 estaba en 18.10 pesos por dólar y empezó un ciclo descendente que terminó el 3 de septiembre, cuando el peso mexicano alcanzó su cotización más alta del año: 16.89 por dólar.
Muchas cosas han pasado en los mercados cambiarios en los últimos 26 días. En esas tres semanas y medio la divisa mexicana ha tenido una depreciación de 7% frente al dólar. En la noche del 29 de septiembre, el tipo de cambio de la divisa mexicana era 18.08 pesos por dólar.
¿Qué significa esto? Estamos viviendo el final del superpeso, dicen algunos, pero el primer problema para comprar esta explicación es que no había un superpeso, sino un dólar debilitado. La divisa estadounidense se había depreciado significativamente frente a la mayoría de monedas del mundo durante los primeros 20 meses del segundo mandato de Donald Trump.
El noveno mes del 2026 trajo un cambio de tendencia en los mercados globales. El 8 de septiembre, el dólar tocó mínimos de dos años frente una canasta de seis divisas de referencia, entre ellas yen, franco suizo, euro y libra esterlina. Desde entonces, la moneda estadounidense ha ganado 2.7% en el Dollar Index.
La decisión de la Reserva Federal de subir las tasas de interés es uno de los factores que mas sirve para explicar el fortalecimiento del dólar en el contexto internacional. Es el movimiento de la tasa de referencia, pero también el comunicado y la actitud del nuevo Presidente de la Fed, Kevin Warsh. En contra de lo que muchos pensaban, se atrevió a contradecir a Donald Trump que exige una baja de tasas. Dejó claro que la prioridad es combatir a la inflación y anunció que vendrán más incrementos antes de que termine el 2026.
Un aviso de que vendrán Tasas más altas fortalece el dólar, pero no agota las causas. El estancamiento o agravamiento de los conflictos en Oriente Medio y Ucrania también contribuye a la revaluación del dólar. Elevó el nivel de incertidumbre internacional y provocó movimientos de capital hacia activos más seguros, entre ellos instrumentos de deuda del Gobierno estadounidense. Esto se conoce como flight to quality.
Ahora tenemos un Fortalecimiento del dólar acompañado de un debilitamiento del peso. La divisa mexicana se ha depreciado frente al dólar mucho más que otras monedas de referencia. El 2.7% de la canasta de monedas es mucho menor que el 7% del peso.
¿Por qué ocurre esto? El peso estaba algo sobrevaluado, podemos argumentar. Eso implica que el ajuste no es más que un regreso a un valor más apegado a “la realidad”. No tengo a la mano el más reciente de los índices McDonald’s, de The Economist, pero era fácil comprobar que los lugares turísticos de México se habían vuelto más caros respectos a otros destinos en Estados Unidos o Europa.
¿Hasta dónde puede llegar el peso? Algo dependerá de las decisiones que tome el Banco de México. Hasta ahora los movimientos de la moneda mexicana son normales. El tipo de cambio está en niveles muy parecidos a los que tenía a fines de 2025, cuando valía 17.98 por dólar. En enero, la mayoría de los expertos “apostaban” porque el dólar estaría entre 18 y 19 pesos al terminar el año.
En ese escenario estamos y tiene su lado bueno. Las familias que reciben remesas tendrán más pesos a cambio de los dólares que les envían. Algunos sectores, como la Industria del vestido y el calzado, tendrán un poco más de margen para competir (o sobrevivir), en los mercados de exportación y en el mercado nacional. ¿Habrá presiones inflacionarias? Todo depende de cuánto dure el deslizamiento y hasta dónde llegue la depreciación. El que tenga bola de cristal, que la saque.
