Publicado: septiembre 24, 2026, 8:08 am
El mercado estadounidense de salidas a Bolsa empieza a mostrar signos de cautela. Holtec Nuclear, especializada en servicios para la industria nuclear, y Bamboo Insurance, respaldada por el fondo CVC, han aplazado sus respectivas ofertas públicas iniciales (OPV) con apenas unos días de diferencia. Ambas empresas, recoge Bloomberg, han atribuido la decisión a las condiciones del mercado. Lo hacen en un momento poco habitual para Wall Street. Septiembre suele ser un mes de intensa actividad en el mercado de OPV, pero este año apenas se han producido tres estrenos bursátiles. Y, mientras las nuevas operaciones pierden ritmo, los inversores de la Gran Manzana siguen pendientes de la que podría convertirse en una de las grandes salidas a Bolsa de los últimos años: la de Anthropic.
La compañía de inteligencia artificial había dejado entrever que podría presentar la documentación para su OPV a finales de agosto, pero ese movimiento todavía no se ha producido. En las últimas semanas, Anthropic ha centrado la atención en el lanzamiento de un nuevo modelo más eficiente y en responder a las crecientes preocupaciones sobre los riesgos asociados al desarrollo de sistemas de inteligencia artificial cada vez más avanzados.
La Bolsa estadounidense no atraviesa, en términos generales, un periodo de debilidad, sino que el problema parece estar más concentrado en el mercado de OPV. De las más de dos docenas de compañías que, desde principios de julio, han presentado públicamente su documentación para salir a Bolsa y trabajan con al menos uno de los grandes bancos de inversión de Wall Street, solo nueve han completado su debut.
Otras tres están actualmente en plena captación de órdenes. Oura, fabricante de anillos inteligentes, y algunos de sus accionistas buscan captar hasta 2.200 millones de dólares (1930 millones de euros) en una OPV prevista para la próxima semana. Ese mismo día está previsto el debut de Accelevation Holdings, compañía de infraestructuras para centros de datos, que pretende levantar 720 millones de dólares (632 millones de euros).
El volumen total captado mediante OPV en Estados Unidos sí presenta una imagen mucho más favorable. Las grandes operaciones han elevado las cifras hasta niveles que no se veían desde 2021. Por encima de todas destaca la salida a Bolsa de SpaceX, valorada en 86.200 millones de dólares (75.670 millones de euros), y la oferta de American Depositary Receipts (ADR) de la surcoreana SK Hynix, que alcanzó los 26.500 millones (23.260 millones de euros).
En lo que va de año, las compañías que han debutado en el mercado estadounidense han captado 161.400 millones de dólares (141.680 millones de euros), sin contar las sociedades de adquisición con propósito especial (SPAC) ni otros vehículos financieros. Pero unas pocas operaciones de gran tamaño no bastan para garantizar un mercado fluido para el resto de compañías
Anthropic condiciona el calendario
Algunas empresas y sus accionistas han preferido retrasar sus planes de OPV ante la posibilidad de que Anthropic presentara su documentación. La preocupación era que una operación de semejante tamaño pudiera concentrar la atención de los inversores institucionales y de los fondos soberanos, dificultando la captación de capital para operaciones más pequeñas, según indica Bloomberg citando fuentes conocedoras.
La situación no significa necesariamente que las compañías no puedan salir a Bolsa. En muchos casos existe demanda suficiente para completar las operaciones. La cuestión es si merece la pena hacerlo ahora o esperar a un momento más favorable. «Hay que valorar cuánto necesita una compañía el dinero y cuánto puede esperar para intentar obtener un mejor resultado», señala Larry Tabb, responsable global de análisis del sector financiero de Bloomberg Intelligence.
Para las empresas que ya han presentado públicamente su documentación, el tiempo también empieza a ser relevante. Lo habitual es que transcurra alrededor de un mes entre la presentación de una OPV y el debut, aunque la volatilidad del mercado o el mal comportamiento de otras compañías recién estrenadas pueden retrasar los planes.
El entorno de tipos de interés tampoco ayuda. La Reserva Federal elevó los tipos a principios de este mes y el mercado contempla la posibilidad de nuevos movimientos próximamente, una circunstancia especialmente relevante para las compañías que necesitan endeudarse para financiar su crecimiento. «Cuando los tipos suben, cae el valor de los flujos de caja futuros y, al mismo tiempo, aumenta el coste de la deuda necesaria para proyectos como la construcción de centros de datos. Es un doble golpe», explica Matt Kennedy, estratega sénior de Renaissance Capital, firma especializada en el análisis de OPV
