Publicado: septiembre 16, 2026, 6:05 pm
La Reserva Federal se decanta por cumplir las expectativas de mercado y sube los tipos de interés en 25 puntos básicos. La primera subida que aplica en tres años eleva la tasa de referencia a un rango objetivo del 3,75-4%, su nivel más alto en casi doce meses. «La actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido. Si bien la incertidumbre sigue siendo elevada, en parte debido a los acontecimientos geopolíticos, el gasto interno ha demostrado ser resistente. La creación de empleo ha avanzado al mismo ritmo que la fuerza laboral y la tasa de desempleo apenas ha variado. La inflación continúa siendo elevada. La medida adoptada contribuirá a que la inflación vuelva de manera más oportuna al objetivo del 2%», indican en el comunicado.
El presidente, Kevin Warsh, ya había anticipado durante su intervención en Jackson Hole que iba a priorizar el control de la inflación sobre el mercado laboral, en alusión al doble mandato que tiene la Fed de garantizar la estabilidad de precios y el empleo. Los últimos datos sobre IPC correspondientes a agosto muestran que aunque permaneció sin cambios en el 3,4% interanual tras las bajadas de junio y julio, el dato subyacente, que no tiene en cuenta el precio de la energía ni de los alimentos energéticos, apenas se redujo en una décima, hasta el 2,4%.
El encuentro de dos días celebrado por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) es el primero desde que la crisis en Oriente Próximo ha escalado con nuevos frentes abiertos en las rutas alternativas al estrecho de Ormuz y desde que las rentabilidades de la deuda comenzaron a repuntar en los países desarrollados a mediados de agosto. De hecho, en el caso del bono americano a diez años llegó a superar el 5%, un umbral que no se veía desde 2007, en la víspera de esta decisión.
Al hilo de los mayores rendimientos de la deuda, la cotización del petróleo se ha disparado por encima de los 100 dólares en el caso del West Texas Intermediate (WTI), la referencia en Estados Unidos, con los riesgos que entraña para el control de los precios una escalada de los costes energéticos. No obstante, el repunte obedece al bloqueo en las negociaciones para alcanzar la paz entre Estados Unidos e Irán.
El diagrama de puntos, conocido en la jerga financiera como ‘dot plot’, que recoge las expectativas de los miembros del Comité acerca de las previsiones de los tipos de interés, arroja al menos 16 de los 18 integrantes esperan otra subida de tipos antes de finalizar el año. De ellos, cuatro prevén hasta dos incrementos adicionales e impulsan la media para los tipos al 4,1% antes de 2027, frente al 3,8% anterior, lo que indican un respaldo cada vez mayor a este giro restrictivo de la política monetaria estadounidense. Al igual que en junio, cuando Warsh no presentó sus propias previsiones, sólo 18 de los 19 responsables han proporcionado sus proyecciones sobre los tipos para 2026 y 2027.
El nuevo presidente es poco partidario de adelantar movimientos bajo el argumento de que si bien fue una herramienta útil durante la gran recesión de 2008, ya no ve sentido a que siga en vigor. En cualquier caso, el alza aprobado este miércoles supone todo un pulso contra la Casa Blanca, que lleva meses presionando a la Fed para que los baje. El pasado domingo amenazó con intensificar las guerras comerciales si no bajaba tipos. En opinión de Donald Trump, los costes de financiación de Estados Unidos deberían ser los más bajos del mundo.
Empeora la inflación y mejora el crecimiento
En cuanto a las previsiones económicas, eleva una décima la tasa de inflación para el conjunto de 2026, que ahora estima que cerrará en el 3,7%, mantiene la de 2027 y eleva del 2% al 2,1% el dato de 2028. El problema sigue estando en la tasa subyacente, que a pesar de la reducción del 4,3% al 4,1% tanto para este como para el próximo año, se mantiene en cotas elevadas. Para 2028, la cifra pasa del 4,2% al 4,1%. De su lado, la tasa de crecimiento mejora en una décima tanto para este ejercicio como para el siguiente al 2,3% y 2,4%, respectivamente, al tiempo que mantiene en el 2,2% para dentro de dos años.
El mayor encarecimiento del crédito tiene lugar a mes y medio de la celebración de las elecciones legislativas de medio mandato en Estados Unidos en las que Trump se juega el control del Congreso ante el creciente descontento de la población por sus ataques en Oriente Próximo, que han disparado el precio de los combustibles.
