Publicado: marzo 11, 2025, 5:05 pm
Tras días de espera, finalmente se publicó este martes en el Boletín Oficial el decreto que autoriza un nuevo programa de facilidades extendidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin todavía conocerse el monto del acuerdo, y en forma de DNU (en vez de ley, como exige la Ley de Sostenibilidad de la Deuda), el mercado local intentó rebotar en las primeras negociaciones del día. Sin embargo, los temores de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, Canadá y México que afecten el crecimiento económico impacta en el mercado global y el efecto llega hasta la Argentina.
Los bonos soberanos, activos que se ven más atados a la macroeconomía local, arrancaron la rueda con algunas subas. No obstante, después del mediodía pasaron a operar en terreno negativo: los Bonares caen 0,91% (AL41D) y los Globales hasta 0,52% (GD46D). El riesgo país retrocede tres unidades y se ubica en 720 puntos básicos (-0,41%).
“El Gobierno justificó la emisión del DNU argumentando que el Congreso solo debe aprobar la operación de crédito público y no los términos del acuerdo con el FMI. Aunque el Ejecutivo afirmó que enviará el decreto al Congreso, la norma tiene fuerza de ley desde su promulgación, salvo que ambas Cámaras la rechacen. Consideramos que, de no ser rechazado, se trata de una buena noticia para los soberanos, donde todavía seguimos viendo valor. Un acuerdo con el FMI, sumado a una correcta estrategia del oficialismo y la eventual apertura del cepo cambiario, podría contribuir significativamente a la compresión del riesgo país”, dijeron los analistas de Inviu.
La Bolsa porteña, por su parte, atraviesa una rueda volátil. Abrió con una suba del 2,2%, pasada una hora de operaciones la tendencia se revirtió y, si bien amagó con volver a subir en horas cercanas al mediodía, nuevamente el malestar global pudo más. Actualmente, el índice S&P Merval cae 0,3% y cotiza en 2.133.055 unidades (US$1734 al ajustar por el dólar contado con liquidación).
“El pesimismo en los mercados internacionales tuvo un impacto directo en las acciones argentinas, y, como es habitual debido al alto beta [volatilidad] del mercado local, las caídas fueron aún más pronunciadas. Sin embargo, creemos que los fundamentos deberían actuar como un piso para varios activos. Los múltiplos de muchas compañías se encuentran en niveles que podríamos considerar ‘normales’ en comparación con empresas de países similares, lo que sugiere que continúan subvaluadas si se tiene en cuenta el profundo cambio en el contexto macroeconómico y el potencial de ciertos sectores, como el petrolero, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta”, consideraron desde la sociedad de bolas Delphos Investment.
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Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) también operan en modo sube y baja, tras caer 10% durante la rueda anterior. Pasado el mediodía, los papeles de Edenor retroceden 4,9%, seguidos por Loma Negra (-2,4%), Central Puerto (-2,1%) y Cresud (-1,9%).
Mientras tanto, los inversores locales siguen esperando definiciones sobre el nuevo programa con el FMI que cambie la tendencia del mercado. Por el momento, se sabe que el nuevo programa de facilidades extendidas tendrá una duración de diez años y contará un período de gracia de cuatro años y medio, pero no el monto. El dinero será utilizado únicamente para financiar la amortización de los vencimientos de deuda del programa anterior en los próximos cuatro años y para la recompra de las letras intransferibles del Tesoro en manos del Banco Central (BCRA).
“Primero, el foco estará en el tratamiento legislativo del decreto, recordando que si una Cámara no lo rechaza, el DNU seguirá vigente. Luego, el mercado estará atento a detalles concretos sobre montos, calendario de desembolsos y, sobre todo, el esquema cambiario. A partir de todo esto, los mercados evaluarán si les convence o no lo programado por el acuerdo, en especial respecto a qué tan rápido se eliminarán los controles cambiarios y esquemas como el dólar blend, que limitan la capacidad del Banco Central de acumular reservas”, dijo Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.
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Dólar hoy
El mercado cambiario opera relativamente en calma este martes y se consolida la tendencia de un dólar blue por debajo de los financieros, algo que no ocurría desde mediados de diciembre pasado. Este martes, el tipo de cambio paralelo cotiza a $1220, $5 menos frente al cierre previo (-0,4%).
Unos pesos más arriba está el dólar MEP, que cotiza estable a $1228,80. En tanto, el contado con liquidación aparece en las pantallas del mercado de capitales a $1229,91, una baja de $1,7 frente al cierre de ayer (-0,1%).
