Publicado: mayo 13, 2026, 3:00 am
Estados Unidos, con y sin Trump, se mantiene como una de las opciones más atractivas para la expansión de las grandes empresas del Ibex 35 que, en algunos casos, encomiendan allí el grueso de sus negocios. El peso del mercado norteamericano sigue ‘in crescendo’ en las cuentas de resultados de las empresas, mayoritariamente, de infraestructuras y energía, y alternativas como la cotización simultánea entre el selectivo español y Wall Street empiezan a cobrar protagonismo después del éxito alcanzado en casos como el de Ferrovial, que ha cumplido esta semana su segundo aniversario en La Gran Manzana y ha logrado hacerse un hueco en el Nasdaq 100.
El rumbo tomado por Ferrovial, según explican distintas fuentes financieras a este periódico, sentó un punto de inflexión en el sector y reactivó el debate entre los consejos de administración por tomar posición en los mercados donde más capital circula del mundo. Más allá de compañías que negocian sus acciones a través de ADR en EE.UU. como Banco Santander, BBVA, Iberdrola, Inditex o Grifols, en las últimas semanas el interés por la Bolsa de Nueva York se ha intensificado de la mano de ACS y Acerinox. Ambas pertenecen a sectores distintos, pero convergen en la alta exposición de sus negocios al mercado estadounidense.
En el caso de la primera, la opción de Wall Street volvió a relucir este martes durante la presentación de los resultados trimestrales ante los analistas. Fue su CEO, Juan Santamaría, quien reconoció que «cotizar en Estados Unidos siempre es una opción». «No hemos tomado ninguna decisión definitiva y seguiremos analizando la situación a medida que expandimos nuestra presencia en EE.UU.» respondió ante la cuestión que viene suscitando gran interés entre los inversores del grupo.
Gran culpa de este acercamiento tiene la expansión que las filiales de ACS -encabezadas por Turner, de la alemana Hochtief- están protagonizando en Estados Unidos para concentrar en Norteamérica en torno a dos tercios de las ventas del grupo y más de la mitad de su cartera que, a cierre de marzo, acarició los 100.000 millones de euros. «Vemos que cuanto más generamos en EE.UU. y cuanto más invertimos allí, mayor es el interés de los inversores estadounidenses, especialmente a medida que seguimos creciendo en todos los sectores de alto crecimiento, no solo centros de datos, sino también el sector digital en general, metales críticos, energía o defensa» detalló Santamaría, en alusión a su cartera cada vez más diversificada.
Este discurso encuentra semejanzas con las intervenciones que en su día protagonizaron los altos espadas de Ferrovial, su presidente Rafael del Pino y su CEO Ignacio Madridejos, en las que respaldaban su decisión en el afán de ganar visibilidad entre los inversores estadounidenses y lograr un mayor acceso a los fondos de inversión norteamericanos. Para acometer su salto, cabe precisar que esta compañía apostó por trasladar su sede a Países Bajos para facilitar el salto directo a EE. UU. y cotizar simultáneamente en los tres mercados. Además del dual listing (o doble cotización), las empresas del Ibex también pueden optar por escindir su negocio en Estados Unidos mediante un spin off y sacarlo posteriormente a bolsa en Nueva York.
De vuelta con Acerinox, el gigante español del acero inoxidable mantiene viva la posibilidad de sacar a bolsa «el perímetro» estadounidense de su negocio. «Estamos contemplando todas las alternativas y una posibilidad de sacar a Bolsa el perímetro americano. Pensamos que el mercado americano refleja mejor las fortalezas de una compañía como la nuestra y en Europa los inversores no parecen ver esas capacidades importantes que tenemos» comentó ante los medios su presidente, Carlos Ortega, en un encuentro reciente previo a la junta general de accionistas.
En su caso, la compañía mantiene sobre la mesa varias alternativas para adentrarse en una bolsa que, como aseguró su CEO Bernardo Velázquez en este encuentro, «es muchísimo más profunda que las europeas y sus múltiplos son ahora muy superiores». La opción con más peso entre las que barajan sus directivos es la de utilizar la marca de NAS, que cuenta en Kentucky con la mayor planta de acero inoxidable de la región, además de otras cinco instalaciones dedicadas a aleaciones de alto rendimiento: tres pertenecientes a la estadounidense Haynes, adquirida en 2024, y dos de la alemana VDM, integrada en 2020. Son credenciales que sitúan a Norteamérica como el gran motor de sus ingresos (genera allí un 54% de la facturación) y refuerzan su pretensión por acceder al canal de inversores de su principal mercado.
Repsol y Fluidra también figuran en las quinielas
El acercamiento del Ibex a la Bolsa de Nueva York, no obstante, no se limita a estas compañías. Otras como Repsol también figuran en las quinielas después de que la multinacional, según avanzó Bloomberg, está considerando una fusión inversa de su unidad de exploración y producción (‘upstream’) con la energética estadounidense, y cotizada de Wall Street, APA Corp. Desde Repsol, sin embargo, enfriaron esta opción al descartar su CEO Josu Jon Imaz un evento de liquidez para su negocio de ‘upstream’ en EE.UU en el corto plazo.
Además de Repsol, el fabricante de piscinas Fluidra también llegó a poner su foco en Wall Street cuando su consejero delegado, Jaime Ramírez reconoció en una entrevista concedida a Bloomberg el año pasado que la empresa no descarta realizar un dual listing para cotizar en ambos mercados, así como dar el salto a través de una empresa ya cotizada. «Los múltiplos en EE UU son diferentes a los de Europa. Y esa es una consideración que nosotros ponemos sobre la mesa» esgrimió entonces.
