Publicado: octubre 27, 2026, 3:00 am
Más de nueve meses después de anunciar que exploraban unir sus negocios de refino y distribución de combustibles en la Península Ibérica, Galp y Moeve (la antigua Cepsa) han dado por terminadas las negociaciones sin acuerdo. Un periodo en el que la volatilidad de los mercados energéticos ha complicado la valoración de los activos de refino y dificultado el encaje económico de la operación, abocando la alianza al fracaso y obligando a ambas compañías a activar su ‘plan B’.
Sobre papel mojado queda la creación de un campeón ibérico que se iba a sustentar sobre dos entidades independientes: una industrial, dedicada al refino, trading, química y moléculas verdes, y otra comercial, que integraría las redes de estaciones de servicio y los servicios de movilidad, incluida la recarga eléctrica. La plataforma industrial habría sumado una capacidad de refino cercana a 700.000 barriles diarios en tres complejos, mientras que la comercial apuntaba a reunir unas 3.500 estaciones de servicio en el mercado ibérico, intensificando la competencia con Repsol.
Tal era la ambición del proyecto que su ruptura se cobró un fuerte castigo de los inversores de la petrolera lusa, cuyas acciones se desplomaron ayer más de un 10% en los parqués de Lisboa. En esta coyuntura, la dirección de Galp quiso recalcar ante sus analistas que el fracaso de las negociaciones no altera la lógica industrial que sustentaba la operación, pero tampoco justifica cerrar un acuerdo a cualquier precio. «Es mejor no llegar a un acuerdo que llegar a un mal acuerdo» admitía este lunes tras presentar resultados el codirector ejecutivo del grupo, João Marques da Silva.
Desde Galp, no obstante, insistieron en que una alianza para el negocio de distribución continúa teniendo sentido, no ven motivos para mantener indefinidamente el 100% de esta actividad y consideran que la entrada de un socio permitiría reforzar la estructura de un negocio comercial que genera caja y en el que cuenta con una posición de liderazgo en Portugal. La marcha atrás con Moeve, por ende, no cierra la puerta a una nueva operación para una compañía que, a juicio de su cúpula, está mejor preparada para posibles transacciones.
Distinta es la situación en el negocio industrial. Aquí la compañía portuguesa considera que la refinería de Sines -instalación estratégica para el país vecino- puede seguir operando con una dimensión ajustada a las necesidades de su mercado doméstico, mientras avanza en la separación entre sus actividades industriales y comerciales. En renovables, la compañía tampoco anticipa nuevas adquisiciones, aunque mantiene abierta la posibilidad de establecer alianzas estratégicas o financieras.
Al otro lado de la negociación, Moeve afronta este golpe de timón con un mensaje de continuidad. La compañía asegura estar «plenamente centrada en ejecutar su estrategia Positive Motion para convertirse en líder europeo en estos ámbitos en 2030″. Una estrategia en la que siempre recalcó su independencia frente a la fusión con Galp y que en los últimos meses, ha iniciado la construcción del mayor proyecto de hidrógeno verde de Europa para la producción de energía, con una capacidad inicial de 300 MW y una inversión superior a 1.000 millones de euros.
A la espera de que la compañía comparta más detalles, previsiblemente, el próximo viernes el próximo viernes con motivo de sus resultados del tercer trimestre, la energética asegura haber desinvertido más del 70% de sus activos de exploración y producción de petróleo y destinar dos tercios de sus inversiones a proyectos de transición energética industrial. Una estrategia que seguirá adelante pese a la ruptura de las negociaciones con Galp, sin la integración de activos industriales y comerciales que había negociado con la portuguesa.
