Publicado: diciembre 11, 2025, 5:00 am
El precio del cacao se hunde un 45% desde principios de año. La caída compensa sólo en parte la evolución de la materia prima a lo largo de los dos últimos años, en los que alcanzó máximos históricos muy cerca de los 12.000 dólares por tonelada. El descenso obedece a la perspectiva de una buena cosecha en Costa de Marfil -que junto a Ghana concentra el 60% de la producción mundial- y al fin de la especulación que disparó su cotización el pasado ejercicio. Pese a ello, los últimos datos detallados de IPC, relativos a octubre, confirman que el chocolate sube más de un 16% con respecto al mismo mes de hace un año. ¿Por qué la evolución del cacao no se nota en su precio?
El precio del cacao ronda los 5.000 dólares por tonelada en el mercado de futuros, por lo que registra un descenso de más del 50% en el último año, si bien se mantiene muy por encima del promedio que vino registrando entre 2012 y 2022 (alrededor de 2.525 dólares por tonelada). Los analistas de Coface recuerdan que, si bien los efectos de El Niño y del virus del brote hinchado -que acaba causando la reducción de frutos y la muerte del árbol- han remitido, el déficit de suministro persiste y los problemas que ya afectaban a la producción persisten.
«Las plantaciones están envejeciendo, la inversión sigue siendo demasiado limitada y la producción está muy concentrada geográficamente», explican, e inciden en que el sector del cacao es «extremadamente vulnerable» a cualquier interrupción del suministro en esta región. Este contexto coincide con un crecimiento sostenido de la demanda global, que aumenta entre un 2% y un 5% cada año impulsada por Asia y por los segmentos de gama alta.
Los chocolates éticos, orgánicos y bajos en azúcar están ganando terreno, al igual que el cacao certificado (Fairtrade, Rainforest Alliance). Pese al liderazgo de África Occidental, América Latina, en particular Ecuador, aspira a superar a Ghana en 2027, con una producción anual de 650.000 toneladas de cacao.
Problemas humanitarios y medioambientales
Desde Coface señalan cómo las iniciativas de trazabilidad impuestas por la UE y el mecanismo del Precio de Referencia para una Renta Decente (PRRD) implementado por los gobiernos de Ghana y Costa de Marfil —que establece un precio mínimo al productor de 3.408 dólares por tonelada en Ghana y de 2.650 dólares por tonelada en Costa de Marfil— están elevando la presión para promover una cadena de suministro sostenible y transparente.
La realidad, sin embargo, es mucho más compleja. «Enfrentados a la extrema pobreza, los productores se ven obligados a roturar nuevas tierras fértiles», explica Lauriane Kraskowski, analista de crédito y ESG de Crédit Mutuel Asset Management. La experta detalla cómo en Costa de Marfil los bosques que antaño cubrían gran parte del país representan ahora menos del 10% del territorio nacional.
Al mismo tiempo, los ingresos medios de los productores locales pueden ser inferiores a un dólar diario, un nivel de pobreza extrema que obliga a muchas familias a depender del trabajo infantil. Se calcula que más de 800.000 niños trabajan en las plantaciones de cacao, lo que representa uno de cada tres niños en las regiones productoras, asegura la analista.
Las previsiones hablan de volatilidad
En el actual contexto, Orán van Dort, analista de Rabobank ve poco probable que los precios caigan por debajo de los niveles previos a la crisis en los próximos dos años. «Aún tenemos problemas sistemáticos de suministro que persisten en los dos mayores productores del mundo», apunta. El mercado se encuentra, desde su punto de vista, en un período de transición, en el que la producción global se traslada desde Costa de Marfil y Ghana a países de América Latina. “Creo que la volatilidad, independientemente de la evolución de los precios, se mantendrá alta», añade.
Las proyecciones del Banco Mundial apuntan A que 2025 cerrará con un incremento de precios del cacao del 9% que se acumulará al registrado en 2024. «No empezarán a descender hasta 2026, cuando el organismo prevé una caída interanual del 6%», puntualizan desde CaixaBank Research. Mientras, la agencia de información de precios Expana estimaba recientemente que la producción de Costa de Marfil alcanzará los 1,85 millones de toneladas en la cosecha 2025-26, una cifra similar a la calculada para la temporada anterior por la Organización Internacional del Cacao. Los árboles del país no se han recuperado de la sequía de julio y agosto, y la carga de vainas se encuentra entre las peores registradas en dos décadas, explica a Bloomberg Andrew Moriarty, gerente sénior de cacao de Expana.
