Publicado: enero 3, 2026, 5:30 am
El rally bursátil europeo de 2025 ha cambiado el foco del inversor. Tras un año de subidas generalizadas, el mercado ha pasado de buscar “valor barato” a discriminar con precisión qué grandes compañías pueden sostener beneficios, caja y valoración en un entorno de crecimiento más exigente en 2026.
El Euro Stoxx 50 cerró 2025 con una revalorización del 18%, apoyado en la mejora de beneficios empresariales y en la expectativa de un giro gradual en la política monetaria del Banco Central Europeo. Pero ese avance ha sido desigual. En la recta final del año 2025, los flujos se han concentrado en un grupo reducido de valores que combinan visibilidad operativa, escala y narrativa estructural.
TotalEnergies
El sector energético ha sido uno de los grandes soportes del mercado europeo en 2025. TotalEnergies ha destacado por su capacidad para defender márgenes y caja incluso con un petróleo más volátil.
El valor cerró el ejercicio moviéndose en el rango de los 55–60 euros, con un balance anual positivo y una rentabilidad por dividendo superior al 6%. A nivel de valoración, el mercado le otorga una relación de precio-beneficios (PER) de 8 veces, reflejo de su carácter maduro, pero también de su fuerte generación de flujo de caja libre.
Según estimaciones recogidas por FactSet, el grupo mantiene uno de los perfiles de retorno total más atractivos del sector, gracias a la combinación de dividendos y recompras. A diferencia de otras energéticas, la transición hacia renovables no ha erosionado la rentabilidad del negocio tradicional, un equilibrio que sigue atrayendo capital institucional europeo.
SAP
La tecnología europea ha vivido en 2025 un proceso de selección mucho más exigente que en Estados Unidos. SAP ha sido una de las excepciones. La compañía cotiza en el entorno de los 207 euros, tras consolidar su transición al modelo cloud.
A esos niveles, el valor cotiza con un PER en torno a 25 veces, elevado frente a la media europea, pero respaldado por ingresos recurrentes, expansión de márgenes y mejora del flujo de caja.
En Alemania, SAP aparece de forma recurrente en los análisis de posicionamiento para 2026 como la gran tecnológica europea capaz de crecer sin apalancarse en expectativas. El mercado ya no paga la promesa de la nube, sino la ejecución. Y esa diferencia empieza a reflejarse en la estabilidad relativa del valor frente a otros nombres tecnológicos.
Infineon
El ajuste vivido por el sector de semiconductores en 2024 y parte de 2025 ha dejado a varios valores en una posición más razonable de entrada. Infineon es uno de los que mejor encaja en el discurso industrial europeo.
La acción ronda los 38 euros, con una evolución más moderada que otros valores tecnológicos, pero con un perfil menos volátil. A nivel de valoración, cotiza con un PER cercano a 18 veces, un múltiplo alineado con su crecimiento esperado en electrificación, automoción y eficiencia energética.
ASML
ASML ocupa un lugar aparte dentro del Euro Stoxx 50. No es solo una compañía, sino una infraestructura crítica para la industria global de semiconductores.
El valor cerró 2025 con una subida del 38% tras un ejercicio marcado por elevada volatilidad, pero también por una clara acumulación institucional en cada corrección. Según Bloomberg, ASML sigue siendo uno de los valores europeos con mayor concentración de posiciones de largo plazo.
Su PER supera ampliamente las 30 veces, una prima que el mercado sigue aceptando por su posición dominante en litografía avanzada y por una cartera de pedidos que aporta visibilidad a varios años vista. En un mercado que empieza a discriminar con dureza, ASML sigue siendo la excepción.
BNP Paribas
La recuperación del sector financiero europeo ha sido uno de los movimientos más consistentes de 2025. En ese contexto, BNP Paribas no ha estado a la altura de otros grandes bancos como Santander y BBVA, pero el consenso de analistas sigue destacando su solidez de balance de cara a 2026.
El mercado no descuenta un escenario especialmente optimista de crecimiento, pero sí reconoce la capacidad de generar beneficios recurrentes. Las estimaciones recogidas por FactSet sitúan el precio objetivo medio en torno a los 88–89 euros, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 10% desde niveles actuales.
BNP Paribas cotiza con un PER estimado para 2026 en torno a 8 veces, uno de los múltiplos más bajos entre los grandes bancos del Euro Stoxx 50.
