Publicado: octubre 18, 2026, 3:00 am
Invertir y acumular capital para después poder vivir de las rentas en la jubilación. Esa es la hoja de ruta de millones de españoles para su retiro con una misma pregunta al final del camino: ¿cuánto dinero es posible retirar cada año sin correr el riesgo de agotarlo demasiado pronto? Ahí es donde surgen mecanismos como la conocida regla del 4%, que no deja de ser una referencia que puede no encajar con todo el mundo.
En este punto, Morningstar ha analizado distintas estrategias para convertir el patrimonio acumulado en ingresos durante la jubilación. Entre las opciones, algunos métodos flexibles permiten empezar retirando más dinero que con una pauta fija, pero que a cambio exigen ajustes en el gasto según evolucione la cartera.
Cuánto dinero puedes retirar de tu cartera según Morningstar
El punto de partida es el mismo que el de la regla del 4%, solo que Morningstar hace su propio cálculo y llega a una tasa inicial de retirada del 3,9% para una jubilación con una duración estimada de 30 años y un 90% de probabilidades de terminar ese periodo en positivo (en un 10% el dinero se agotaría antes).
En la práctica, con una cartera de 100.000 euros se podrían retirar 3.900 euros el primer año. Después, esa cantidad se actualizaría con la inflación para intentar mantener el mismo poder adquisitivo. Este sistema permite ingresos más estables, pero también obliga a empezar con una tasa de retirada más prudente. Morningstar utiliza ese 3,9% como referencia para comparar las estrategias flexibles. Todas permiten comenzar retirando más, a cambio de aceptar que el dinero disponible pueda subir o bajar según evolucione la cartera.
Retirar siempre el mismo porcentaje
La primera estrategia consiste en retirar cada año el mismo porcentaje sin importar cuánto haya en ese momento. Morningstar calcula que este sistema permitiría partir de una tasa del 5,7%. Con 100.000 euros serían 5.700 euros el primer año, pero la cantidad del siguiente dependería de cómo haya evolucionado la inversión.
Si la cartera sube, recibirás más euros, mientras que si baja recibirás menos. ¿Y qué pasa si con eso no es suficiente? Para limitar esos recortes, Morningstar establece un suelo que impide que el gasto anual baje del 90% de la retirada inicial. Es decir, que como poco cobrarás 5.130 euros con el ejemplo anterior. A cambio de esa flexibilidad, este método no actualiza automáticamente las cantidades con la inflación: cualquier aumento del dinero que recibas depende de que también crezca el valor de la cartera.
Utilizar el valor medio para suavizar los cambios
La segunda fórmula busca corregir uno de los principales problemas del método anterior: que las retiradas pueden cambiar mucho de un año a otro. En lugar de aplicar el porcentaje sobre el valor de la cartera en ese momento, el método endowment utiliza el valor medio de la inversión durante varios años. Morningstar toma como referencia una media de hasta 10 años y también calcula una tasa inicial del 5,7%.
Al principio, cuando todavía no existen 10 años de historial, el cálculo se realiza con los años disponibles. A medida que pasa el tiempo, se van incorporando nuevos valores hasta utilizar la media de la última década. Así se suaviza el efecto de una subida o una caída puntual de los mercados sobre el dinero que puedes retirar. Morningstar mantiene además el mismo suelo del método anterior: la retirada no puede bajar del 90% de la cantidad inicial.
Ajustar las retiradas según suba o baje tu cartera
A diferencia de las dos estrategias anteriores, el método de los guardarraíles o de bandas de seguridad establece unos límites para decidir cuándo hay que subir o bajar el porcentaje de retiradas. En otras palabras, que hay un máximo y un mínimo a recuperar y cobrar cada año. Morningstar parte de una tasa inicial del 5,2% Por ejemplo, con una cartera de 100.000 euros empezarías retirando 5.200 euros al año. A partir de ahí, cada año se compara esa cantidad con el valor que tenga entonces la cartera.
Los guardarraíles se activan cuando esa tasa se desvía más de un 20% respecto al 5,2% inicial. Simplificando y sin entrar en el ajuste por inflación, si la cartera cayese hasta 80.000 euros, retirar 5.200 euros supondría sacar un 6,5%, por encima del límite del 6,24% del guardarraíl superior. En ese caso, la retirada se reduciría un 10% a solo 4.680 euros. Si la cartera subiese lo suficiente como para que esos 5.200 euros representasen menos del 4,16%, ocurriría lo contrario y la retirada aumentaría un 10% a 5.720 euros..
Cambiar el gasto según las probabilidades de que el dinero aguante
La cuarta estrategia también utiliza bandas, pero en lugar de fijarse en el porcentaje de dinero a retirar, revisa cada año la probabilidad de que el dinero vaya a durar suficiente (los 30 años previstos). Morningstar vuelve a calcular esa probabilidad al final de cada ejercicio y ajusta el gasto cuando se aleja demasiado del objetivo.
Si la probabilidad de éxito cae hasta el 75%, la retirada prevista para ese año se reduce un 10%. Si, por el contrario, sube hasta el 95%, la cantidad aumenta un 10%, igual que en el método anterior. Para evitar que varios años buenos disparen demasiado el gasto, Morningstar establece además un límite: la retirada anual no puede superar el 120% de la cantidad inicial, ajustada por la inflación. La tasa inicial de retirada que calcula el estudio para esta fórmula es del 5,1%.
Poner un límite a cuánto puede subir o bajar tu gasto
La quinta estrategia es el método de suelo y techo de Vanguard, que limita cuánto puede cambiar la retirada de un año a otro. Morningstar calcula una tasa de retiro inicial del 5,1%. Después, la cantidad puede subir como máximo un 5% y bajar como máximo un 2,5% respecto al año anterior, una vez ajustada por la inflación.
Con 100.000 euros, la primera retirada sería de 5.100 euros. Simplificando y sin inflación, aunque la evolución de la cartera permitiera subirla hasta 5.600 euros al año siguiente, el límite del 5% la dejaría en 5.355 euros. Si la caída de la cartera llevase la retirada hasta 4.500 euros, el suelo impediría reducirla por debajo de 4.972,50 euros. Así se consigue aumentar el poder adquisitivo los años buenos sin tener que sufrir tanto los malos.
El estudio de Morningstar muestra que retirar más dinero al principio de la jubilación es posible, pero a cambio hay que aceptar más cambios en las cantidades que se cobran cada año. Al final, hay varias posibilidades. La elección final dependerá de cuánto margen tengas para ajustar tus gastos y de la estabilidad que necesites en tus ingresos.
