Publicado: septiembre 10, 2026, 1:17 am
Las áreas de estudios económicos de BBVA México y Banamex, ven positivo que el Paquete Económico 2027 proyecte un avance, aunque gradual, en la consolidación fiscal, pero insistieron en la necesidad de una reforma fiscal integral.
De acuerdo con el documento presentado el martes, el Gobierno federal estima que el déficit fiscal represente el 3.9% del Producto Interno Bruto (PIB) en el 2027; mientras que la deuda aumente a 55 por ciento.
“Es positivo que se siga avanzando en la consolidación fiscal, si bien de forma más gradual de lo anticipado. Se reafirma una política fiscal responsable y prudente”, señaló un análisis del área de estudios económicos de BBVA México.
Sin embargo, detalló, el país deberá enfrentar eventualmente el problema de la baja recaudación, mediante una reforma fiscal integral, que además aborde los problemas operativos de Pemex, y se acompañe de un proceso de reducción de la informalidad.
Destacó que, de lo contrario, el espacio fiscal seguirá siendo limitado, lo que dificultará destinar mayores recursos a educación y salud, para continuar reduciendo la pobreza y mejorar la calidad de vida de la población, así como a infraestructura para apuntalar el crecimiento económico.
Resaltó que el menor avance ahora anticipado para la consolidación fiscal, es un reconocimiento implícito a las mayores rigideces derivadas del gasto social y el impulso que se quiere dar a la inversión física pública, en un contexto de un espacio fiscal limitado.
BBVA añadió que, con base en el documento presentado, la recaudación tributaria estará apoyada en menores deducciones al ISR empresarial, medidas de fiscalización y el propio crecimiento económico.
“No obstante, sin una reforma fiscal integral, será muy difícil aumentar los ingresos tributarios”, subrayó.
Abundó en que los límites de las deducciones del ISR empresarial, podrían inhibir aún más la inversión privada, en un contexto de debilidad de la demanda interna.
“Es legítima y comprensible la preocupación del gobierno respecto a prácticas extendidas de elusión fiscal mediante el uso de facturas apócrifas. Sin embargo, consideramos que sería más conveniente atacar el problema directamente”, enfatizó.
Consolidación sería aún más lenta
Por su parte, Banamex, en un análisis de su área de estudios económicos, estimó una consolidación fiscal aún más lenta, con un déficit de 4.3% del PIB en 2026 y de 4.1% en el 2027, debido principalmente a menores ingresos presupuestarios respecto de los previstos por Hacienda.
“La consolidación de mediano plazo contemplada por la SHCP descansa en una previsión de una recaudación elevada (en nuestra opinión algo optimista), así como en una reducción fuerte de la inversión pública. De acuerdo con la propuesta, Pemex no alcanzaría el objetivo de autosuficiencia financiera previsto para 2027 y continuará dependiendo de transferencias del gobierno federal”, señaló.
Aunado a ello, puntualizó que la deuda mantiene una trayectoria ascendente hacia 54% y 55% del PIB para el 2026 y el 2027, respectivamente.
Coincidió en que una posible reforma fiscal integral, seguirá pendiente, pues si bien la modificación al ISR empresarial representó un cambio recaudatorio relevante, se concentra en limitar deducciones, pérdidas e intereses dentro de la base existente.
“No incorpora una revisión amplia del sistema tributario, de la recaudación subnacional, de los tratamientos preferenciales ni de la estructura del gasto. Al mismo tiempo, las presiones asociadas con pensiones, salud, infraestructura, seguridad y Pemex mantienen una trayectoria ascendente”, señaló.
Añadió: “una reforma integral debería equilibrar mayor suficiencia recaudatoria con neutralidad, simplicidad y certidumbre, además de ampliar el espacio para inversión pública. Sin esos cambios, la política fiscal permanece orientada a administrar restricciones anuales y a postergar la estabilización de la deuda, en lugar de construir una solución estructural de mediano plazo”.
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Se conservaría grado de inversión, pero se reduce margen
Banamex consideró que su escenario base contempla que México podría conservar el grado de inversión en los próximos años, aunque expuso que la trayectoria ascendente de la deuda y la menor disponibilidad de espacio fiscal reducen el margen para absorber choques sin afectar la evaluación crediticia soberana.
“En conjunto, el Paquete Económico apunta a que la sostenibilidad fiscal es una prioridad al plantear una disminución del déficit, pero ante rigideces de gasto, no estabiliza la deuda neta y mantiene pendientes los ajustes estructurales necesarios para fortalecer de manera estructural las finanzas públicas y, en dado caso, preservar de manera duradera el grado de inversión”, apuntó.
